>> 中誠信國際-高收益?zhèn)呗灾軋?023年第35期：8月地產(chǎn)銷售降幅邊際收窄，高收益?zhèn)鶅魞r指數(shù)區(qū)間波動-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
大?。?/td>
| 1011KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王肖夢，彭月柳婷，王晨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略建議
CCXI高收益?zhèn)敻恢笖?shù)周度走勢：上周指數(shù)波動上漲，漲幅較前期有所走闊，9月15日指數(shù)為151.45，較前期上漲0.128%。
高收益地產(chǎn)債：政策持續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)銷售降幅邊際收窄，根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，8月商品房銷售面積、銷售額分別同比減少12.2%、16.4%，降幅環(huán)比分別收窄3.4pct和2.9pct。但各區(qū)域表現(xiàn)分化，1-8月東部地區(qū)商品房銷售額同比由增轉(zhuǎn)降、減少0.7%，中部、西部地區(qū)同比降幅較1-7月收窄0.6pct和1.9pct。地產(chǎn)行業(yè)資金壓力依舊較大，1-8月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降12.9%，降幅環(huán)比擴(kuò)大1.7pct。房企投資意愿持續(xù)低迷，1-8月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降8.8%，降幅環(huán)比擴(kuò)大0.3pct。8月以來認(rèn)房不認(rèn)貸、降低首付比例、降低存量房貸利率等利好政策持續(xù)出臺，但政策效果仍需觀察，特別是房地產(chǎn)價格環(huán)比下調(diào)的走勢并未改變。短期來看，居民購房信心不足、謹(jǐn)慎性動機(jī)仍偏強(qiáng)，銷售修復(fù)進(jìn)程較為緩慢，若當(dāng)前政策組合拳穩(wěn)地產(chǎn)效果不及預(yù)期，進(jìn)一步的政策優(yōu)化應(yīng)及時出臺。今年以來，市場對于地產(chǎn)債的投資情緒從樂觀轉(zhuǎn)為悲觀，CCXI高收益?zhèn)康禺a(chǎn)行業(yè)指數(shù)先升后降，7月之后指數(shù)下跌斜率趨陡且屢創(chuàng)新低。目前，尾部房企銷售和融資依舊面臨較大困難，違約、展期、全面重組等信用風(fēng)險事件可能持續(xù)發(fā)生，建議投資者謹(jǐn)慎參與。
一級市場：發(fā)行規(guī)模小幅回升，發(fā)行利差有所下行
發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?9筆，發(fā)行總額129.08億元，較前值增加19.77億元，加權(quán)發(fā)行利率為6.83%，較前值下行3BP，加權(quán)信用利差為458BP，較前值下行12BP。
二級市場：凈價指數(shù)區(qū)間波動，成交規(guī)模降至年內(nèi)較低水平
運行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)區(qū)間波動。1）從主體類別看，僅城投指數(shù)有所上漲；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點區(qū)域凈價指數(shù)漲跌互現(xiàn)，貴州、廣西漲幅居前；產(chǎn)業(yè)債重點行業(yè)凈價指數(shù)漲跌互現(xiàn)，交通運輸漲幅居前，建筑、綜合、房地產(chǎn)行業(yè)跌幅較高。
成交情況：上周，高收益?zhèn)山?52.47億元，較前值減少5.02%，占二級市場狹義信用債成交總額的7.34%，較前值減少1.79個百分點；1）從成交量價看，投資型高收益產(chǎn)業(yè)債交投活躍度延續(xù)上行，投機(jī)型高收益?zhèn)谐峭段膊拷灰卓s量明顯；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為16.42%，較前值減少1.36個百分點。
風(fēng)險關(guān)注：信用風(fēng)險溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊
債市風(fēng)險動態(tài)
“21當(dāng)代02”實質(zhì)性違約。
起步股份有限公司主體及債項評級下調(diào)。
濰坊濱海投資發(fā)展有限公司主體及債項列入信用評級觀察名單。
|
|
