>> 中誠信國際-2023年三季度全國及重點(diǎn)區(qū)域城投債市場追蹤及市場關(guān)注：發(fā)行持續(xù)改善，特殊再融資債券啟動助力部分區(qū)域債務(wù)化解-231013
| 上傳日期： |
2023/10/13 |
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pdf 共27頁 |
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中誠信國際 |
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發(fā)行方面，2023年第三季度城投債發(fā)行2,675只，共計18,801.82億元，同比上升24.91%；凈融資方面，盡管第三季度償還額度較高，但發(fā)行額度的上升疊加帶來第三季度城投債凈融資額為3,792.03億元，同比上升44.28%，凈融資規(guī)模雖然較一二季度有一定下降，但同比增速有顯著改善。8月受政策利好驅(qū)動，8月和9月城投債發(fā)行額度分別為7,704.15億元和5,832.88億元，同比大幅上升28.6%和24.0%。
三季度城投債發(fā)行仍以公司債和短期融資券為主，兩類產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模占比繼續(xù)提高，占總發(fā)行規(guī)模的67%。三季度各級別城投發(fā)行人發(fā)行總額均同比顯著上升，但AA+主體城投發(fā)行人發(fā)行總額和凈融資改善明顯，發(fā)行為7,460.59億元，同比上升33.29%，凈融資額為2,579.49億元，同比上升56.2%；AA主體城投發(fā)行人盡管發(fā)行有改善，但融資方面表現(xiàn)凈流出，凈流出183.62億元，整體凈融資情況不容樂觀。區(qū)縣級和園區(qū)發(fā)行情況延續(xù)上半年趨勢，繼續(xù)改善，區(qū)縣級和園區(qū)城投發(fā)行分別同比上升30.73%和26.83%；凈融資方面，僅區(qū)縣表現(xiàn)為凈融資同比下降，省級和地級市凈融資同比大幅度上升且同比上升顯著。
分區(qū)域來看，江蘇、浙江和山東依然占據(jù)全國近半壁江山，三季度三省發(fā)行總額占全國發(fā)行的41.4%，且同比大幅增長。華北區(qū)域前三季度北京、河北以及山西城投市場表現(xiàn)相對穩(wěn)定。天津在多項(xiàng)積極政策預(yù)期下，部分債券發(fā)行票面利率已有明顯改善川渝地區(qū)保持強(qiáng)勁發(fā)行勢頭，但西北和西南部分區(qū)域仍為市場輿情相對集中的區(qū)域，貴州云南凈融資仍為負(fù)，部分區(qū)域再融資環(huán)境需關(guān)注。
城投債市場關(guān)注要點(diǎn)：三季度城投行業(yè)政策有一定邊際利好。7月24日，政治局會議中提出的要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，制定實(shí)施一攬子化債方案，特殊再融資債券成為一攬子化債的重要舉措。2023年9月，內(nèi)蒙古發(fā)布再融資一般債（九期至十一期）信息披露文件，擬發(fā)行663.2億元特殊再融資債，明確用于“償還政府負(fù)有償還責(zé)任的拖欠企業(yè)賬款”，實(shí)現(xiàn)再融資債券區(qū)域首發(fā)，特殊再融資債發(fā)行短時間內(nèi)可以提振市場情緒、緩釋地方政府債務(wù)到期壓力，對區(qū)域融資環(huán)境改善效果值得期待；但特殊再融資債券傾斜的區(qū)域大多經(jīng)濟(jì)財政實(shí)力仍偏弱，整體債務(wù)負(fù)擔(dān)相對較重，長期化債仍需持續(xù)關(guān)注后續(xù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及城投企業(yè)轉(zhuǎn)型等相關(guān)問題。此外和地方政府以及城投行業(yè)密切相關(guān)的房地產(chǎn)行業(yè)的利好組合拳也持續(xù)出臺。但仍需看到在經(jīng)濟(jì)基本面未顯著改善的背景下，盡管政策對城投債有邊際利好，但對于債務(wù)高企區(qū)域，關(guān)注債務(wù)化解有效手段的同時，仍需關(guān)注弱區(qū)域的流動性和債務(wù)還本付息壓力。
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