>> 國盛證券-銀行業(yè)9月金融數(shù)據(jù)：政府債支撐社融同比多增，信貸居民端修復(fù)明顯-231014
| 上傳日期： |
2023/10/14 |
大小： |
566KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馬婷婷,蔣江松媛 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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社融增速企穩(wěn)，同比恢復(fù)多增。
1）社融增速：9月新口徑下社融增速9.0%，較上月持平，剔除政府債券后的社融增速8.3%，較上月下降0.2pc。
2）社融結(jié)構(gòu)：9月新增社融4.12萬億，同比多增5638億，結(jié)構(gòu)上主要是政府債支撐，而信貸則同比略有少增（主要是去年9月高基數(shù)，新增2.57萬億，歷史最高）。根據(jù)財政部要求，全年3.65萬億專項債額度需要在9月底發(fā)行完畢，8、9月地方專項債發(fā)行明顯提速，分別達(dá)到5300億、3800億左右（去年同期均不足一千億），目前已基本發(fā)行完畢。
A.對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加2.54萬億，同比少增250億；
B.新口徑下企業(yè)債券融資凈增加723億，同比多增378億；
C.表外融資方面，信托貸款凈增加402億，委托貸款凈增加209億，分別同比多增593億和同比少增1299億；
D.政府債券凈增加9891億，同比多增4358億；
E.未貼現(xiàn)銀行匯票增加2398億，同比多增2266億。
信貸：居民需求改善明顯。
9月新增人民幣貸款2.31萬億，同比少增1764億，拆分來看：
1）企業(yè)端：企業(yè)貸款增加16834億，同比少增2339億。其中票據(jù)融資減少1500億，同比多減673億。而中長期貸款增加1.25萬億，同比少增944億，短期貸款增加5686億，同比少增881億。9月企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)有所改善，企業(yè)短期和中長期貸款同比少增主要是去年基數(shù)較高（分別為6567億、1.35萬億，均為歷史同期高點）整體仍穩(wěn)定增長。
2）居民端：個人貸款增加8585億，同比多增2082億，創(chuàng)4月以來新高。其中，中長期（主要為按揭）增加5470億，同比多增2014億；短期貸款增加3215億，同比多增177億。
3）非銀金融機構(gòu)：貸款減少1844億，同比多減914億。
7月末政治局會議以來，各項刺激政策連續(xù)出臺：1）一線城市認(rèn)房不認(rèn)貸、存量按揭利率下調(diào)落地，有望刺激居民購房、消費需求。9月25日按揭利率調(diào)整實施首周有98.5%符合條件的房貸完成下調(diào)，合計21.7萬億，占存量的56%。調(diào)整后的加權(quán)平均利率為4.27%，平均降幅0.73pc。2）城投化債穩(wěn)步推進，截止目前內(nèi)蒙古、天津、遼寧三省已累計發(fā)行特殊再融資債1744億，城投風(fēng)險擔(dān)憂也有望逐步緩釋。
而當(dāng)前各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)已出現(xiàn)環(huán)比改善，未來可持續(xù)觀察：如企業(yè)端，8月工業(yè)企業(yè)利潤同比增長17.2%，為去年下半年以來首次正增長，8月出口下滑幅度收窄至-8.8%（5月以來首次收窄），9月繼續(xù)收窄至-6.2%。居民端，9月百強房企銷售額環(huán)比提升17.9%，環(huán)比增幅高于去年同期，中秋國慶假期國內(nèi)旅游收入同比高增129.5%，較2019年增長1.5%。
當(dāng)前穩(wěn)增長基調(diào)較為明確，后續(xù)預(yù)計仍將有配套政策持續(xù)落地，本周匯金公司增持國有四大行（并擬在接下來6個月內(nèi)繼續(xù)增持），也將提振市場信心，宏觀經(jīng)濟向好、需求逐步復(fù)蘇的趨勢有望繼續(xù)保持。
存款：整體穩(wěn)步增長，結(jié)構(gòu)相對均衡。
1）總量：9月末人民幣存款達(dá)到281萬億，較年初增長22.5萬億，增速8.7%。其中9月人民幣存款增加2.24萬億，同比少增3895億。
2）結(jié)構(gòu)：9月企業(yè)存款增加2010億，同比少增5639億；個人存款增加2.53萬億，同比多增1422億；財政存款減少2127億，同比少減2673億；非銀行金融機構(gòu)存款減少6650億，同比多減3845億。
貨幣供應(yīng)情況：9月M0、M1、M2增速分別為10.7%、2.1%、10.3%，分別環(huán)比上升1.2pc、下降0.1pc、下降0.3pc。其中M1與M0剪刀差為-8.6pc，環(huán)比走闊1.3pc，顯示當(dāng)前企業(yè)資金活躍度仍較低。
風(fēng)險提示：房企風(fēng)險集中爆發(fā)；消費復(fù)蘇不及預(yù)期；資本市場改革政策推進不及預(yù)期。
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