>> 中信證券-銀行業(yè)2023年9月銀行理財市場回顧：日均存續(xù)規(guī)模小幅下降-231011
| 上傳日期： |
2023/10/12 |
大?。?/td>
| 3939KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
肖斐斐,彭博,林楠 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2023年9月共新發(fā)2,471只銀行理財產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比減少211只，環(huán)比減少7.9%；同比增加178只，同比增加7.8%，連續(xù)8個月同比增長。存續(xù)規(guī)模來看，9月末時點存續(xù)規(guī)模約26.13萬億元，較前月減少約0.9萬億元，日均存續(xù)規(guī)模約26.94萬億元，較前月減少約0.23萬億元，規(guī)模下降主要是季末銀行存款回流，預計10月日均存續(xù)規(guī)模將季節(jié)性回升。根據(jù)樣本我們測算，2023年10月產(chǎn)品終止贖回壓力小于9月，此外季初月份新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量通常較少，疊加十一假期因素，預計10月產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量將環(huán)比下降、同比小幅增長。
▍發(fā)行數(shù)量：2023年9月發(fā)行產(chǎn)品2,471只，連續(xù)8個月同比增長。2023年9月共新發(fā)2,471只銀行理財產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比減少211只，環(huán)比減少7.9%；同比增加178只，同比增加7.8%，連續(xù)8個月保持同比增長。發(fā)行方：理財子發(fā)行占比保持四成以上。2023年9月新發(fā)行產(chǎn)品中，理財子公司發(fā)行產(chǎn)品1,006只，占比40.7%；農(nóng)商行發(fā)行產(chǎn)品695只，占比28.1%；城商行發(fā)行產(chǎn)品625只，占比25.3%。9月理財子公司新發(fā)行產(chǎn)品占比較8月小幅下降0.7pct，但占比保持在四成以上，繼續(xù)保持各類型機構(gòu)第一。
▍產(chǎn)品類型：固定收益類產(chǎn)品占比再創(chuàng)新高。2023年9月，全市場新發(fā)行固定收益類產(chǎn)品2,426只，占比98.2%；混合類產(chǎn)品38只，占比1.5%；權(quán)益類產(chǎn)品6只，占比0.2%。2023年9月新發(fā)行固定收益類產(chǎn)品占比再創(chuàng)新高，市場風格更趨集中。投資期限：3個月-6個月期限產(chǎn)品占比明顯提升。2023年9月，全市場新發(fā)行1年以上期限產(chǎn)品843只，占比34.1%，較8月提升0.9pcts；6個月-1年期限產(chǎn)品824只，占比33.3%；3個月-6個月期限產(chǎn)品629只，占比25.5%，較8月提升1.9pcts；3個月以內(nèi)期限（含T+0）產(chǎn)品155只，占比6.5%，較8月下降3.2pcts。相比前月，9月新發(fā)3個月以內(nèi)期限（含T+0）產(chǎn)品占比明顯降低，尤其是新發(fā)T+0產(chǎn)品占比較前月下降2.5pcts，而新發(fā)3個月-6個月期限產(chǎn)品占比有所提升。
▍業(yè)績比較基準：產(chǎn)品業(yè)績比較基準整體下行。按投資性質(zhì)區(qū)分，2023年9月新發(fā)行理財產(chǎn)品中，固定收益類和混合類產(chǎn)品的平均業(yè)績基準分別較上月-0.03pct/-0.01pct。按投資期限區(qū)分，9月新發(fā)行理財產(chǎn)品中，1-3個月、3-6個月、6個月-1年、1-3年、3年以上期限產(chǎn)品的平均業(yè)績基準分別較上月-0.03pct/-0.08pct/-0.02pct/-0.05pct/+0.19pct，排除上月個別理財子公司發(fā)行3年以上期限產(chǎn)品集中度較高導致的擾動因素外，9月新發(fā)產(chǎn)品業(yè)績比較基準整體下行。
▍理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模：9月日均存續(xù)規(guī)模小幅下降。時點口徑來看，我們測算9月末理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模約26.13萬億元，較8月末下降約9000億元。日均口徑來看，我們測算9月理財產(chǎn)品日均存續(xù)規(guī)模為26.94萬億元，較8月減少約0.23萬億元。日均規(guī)模高于月末時點規(guī)模，且日均規(guī)模的下降幅度明顯小于時點規(guī)模降幅，推測規(guī)模下降主要是季末銀行考核因素導致的存款回流，預計10月日均存續(xù)規(guī)模將季節(jié)性回升。
▍9月理財市場展望：我們預計發(fā)行數(shù)量繼續(xù)增長。根據(jù)普益標準統(tǒng)計，2023年9月末存續(xù)產(chǎn)品在10月終止到期規(guī)模不少于3,535億元；而8月末存續(xù)產(chǎn)品在9月終止到期規(guī)模不少于4,704億元，考慮9月末與8月末存續(xù)披露規(guī)模的產(chǎn)品占比相近且均在90%以上，大致可以判斷10月終止產(chǎn)品規(guī)模（不小于3,535億元）小于9月（不小于4,704億元），10月終止產(chǎn)品贖回壓力下降。10月新發(fā)產(chǎn)品展望來看，考慮10月產(chǎn)品終止贖回壓力明顯小于9月，此外，季初月份新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量通常較少，疊加十一假期因素，我們預計發(fā)行數(shù)量將環(huán)比下降，同比小幅提升。
▍風險提示：1）居民投資理財產(chǎn)品意愿保持低位；2）理財產(chǎn)品業(yè)績大幅偏離業(yè)績基準；3）行業(yè)監(jiān)管政策超預期調(diào)整；4）部分數(shù)據(jù)來源于第三方數(shù)據(jù)平臺，由于統(tǒng)計口徑的不同，可能與后續(xù)官方披露結(jié)果存在較大差異。
|
|
