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事項：
　　工商銀行、建設銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行于2023年10月11日晚均發(fā)布《關于控股股東增持本行股份的公告》公告，匯金公司對四大行進行了增持。我們認為四大行具備經(jīng)營穩(wěn)健、高股息優(yōu)勢，匯金公司增持也有助于提振投資者信心，重申工商銀行、建設銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行的“買入”評級。
　　評論：
　　匯金公司增持四大行
　　工商銀行、建設銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行于2023年10月11日晚均發(fā)布《關于控股股東增持本行股份的公告》公告，匯金公司對四大行進行了增持，且擬在未來6個月內(nèi)繼續(xù)在二級市場增持。其中：匯金公司于10月11增持工商銀行A股27611989股，增持建設銀行18379960股，增持農(nóng)業(yè)銀行37272200股，增持中國銀行24887900股，按照當日收盤價估計，增持股份市值分別為1.3億元、1.2億元、1.4億元、0.9億元。
　　匯金公司歷史上曾多次增持四大行股票，增持有助于提振投資者信心
　　與此次類似的增持在歷史上有過多次，我們整理了歷史上首次增持的公告及公告次日的股價表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，增持有助于提振投資者信心。
　　四大行基本面穩(wěn)定，高股息優(yōu)勢顯著，投資價值凸顯
　　四大行雖然因為體量龐大導致成長性較低，但得益于其存款優(yōu)勢，負債成本明顯低于其他銀行，因此資產(chǎn)端投向更加謹慎，經(jīng)營風格穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量風險相對較低，業(yè)績增長的穩(wěn)定性更好。目前四大行估值處于較低水平，股息率超過6%，股息率高；而且從歷史數(shù)據(jù)來看，近些年四大行也保持了十分穩(wěn)定的分紅率，較為穩(wěn)定的業(yè)績增長、穩(wěn)定的分紅率加上當前較低的估值水平，凸顯出四大行的高股息優(yōu)勢。
　　投資建議
　　行業(yè)方面，隨著宏觀經(jīng)濟恢復向好，銀行板塊后續(xù)估值修復可期。目前經(jīng)濟探底過程基本結(jié)束，如8月份CPI、PPI同比明顯反彈，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社消等同比增速也有所回升，9月份PMI回升至擴張區(qū)間，各方面數(shù)據(jù)顯示出宏觀經(jīng)濟恢復向好。當前銀行板塊估值處于低位，尤其是經(jīng)歷過房地產(chǎn)風險暴露、存量房貸利率調(diào)整以及今年上半年城投風險擔憂發(fā)酵等，板塊潛在利空明顯減少，意味著估值下行風險很小。而隨著宏觀經(jīng)濟恢復向好，有望推動銀行板塊的估值修復，因此我們維持行業(yè)“超配”評級。
　　四大行具備經(jīng)營穩(wěn)健、高股息優(yōu)勢，匯金公司增持也有助于提振投資者信心，重申工商銀行、建設銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行的“買入”評級。
　　風險提示
　　若宏觀經(jīng)濟大幅下行，可能從多方面影響銀行業(yè)，比如經(jīng)濟下行時期貨幣政策寬松對凈息差的負面影響、企業(yè)償債能力超預期下降對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響等。