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上周觀點(diǎn)及邏輯：
　　國(guó)慶假期期間，貴金屬波動(dòng)巨大，整體走勢(shì)呈現(xiàn)破位下行狀態(tài)，COMEX黃金累計(jì)下跌1.84%，最大跌幅超過(guò)3%，COMEX白銀累計(jì)下跌4.69%，最大跌幅超過(guò)9%。金銀比從前周的81.4上升至86.8，美國(guó)5年期TIPS上升至2.58%（10年期TIPS上升至2.47%）。
　　10年期美債收益率飆升至4.8%以上，顯著施壓貴金屬，原因有以下：1.美國(guó)經(jīng)濟(jì)三季度整體超預(yù)期強(qiáng)勁，軟著陸預(yù)期進(jìn)一步計(jì)價(jià)，9月FOMC保持鷹派態(tài)度且2024年降息預(yù)期調(diào)降。同時(shí)，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)勁，新增就業(yè)人數(shù)超過(guò)33萬(wàn)人，進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性預(yù)期。2.能源價(jià)格飆升抬升通脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，美國(guó)政府面臨關(guān)門危機(jī)抬升實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。3.美債供給大量釋放，且買興不足，導(dǎo)致供需存在錯(cuò)配，價(jià)格下跌。預(yù)計(jì)節(jié)后金價(jià)將跳空低開，但因?yàn)橹芪逡归g非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勢(shì)的情況下，黃金仍然守住1800以上的支撐位，預(yù)計(jì)進(jìn)一步下沖的動(dòng)能有所不足。我們認(rèn)為內(nèi)盤開盤低開走完假期間海外跌幅后，將保持低位維穩(wěn)狀態(tài)。后續(xù)我們?nèi)匀怀钟写饲坝^點(diǎn)，黃金或許打出“黃金坑”，迎來(lái)一定的反彈機(jī)會(huì)。
　　本周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，倫敦金上行4.92%，倫敦銀上行4.57%。金銀比從前周的81.4回升至87.5，美國(guó)5年期TIPS上升至2.39%（10年期TIPS上升至2.29%）。
　　假期后內(nèi)盤金銀收復(fù)外盤跌幅后，整體表現(xiàn)企穩(wěn)反彈，符合我們此前對(duì)于貴金屬的價(jià)格判斷。從驅(qū)動(dòng)上看，隨著10年期收益率觸頂回落后，金銀也下行壓力放緩，對(duì)未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行方向的不變判斷也使得黃金具有較大的配置吸引力。同時(shí)，近期巴以沖突不斷加劇，VIX指數(shù)直線上升，貴金屬因避險(xiǎn)情緒的涌入而再獲上行動(dòng)能。展望后市，我們依然持有逢低買入的觀點(diǎn)，盡管利率高企、higher for longer以及軟著陸的預(yù)期短時(shí)間內(nèi)不會(huì)改變，但是在計(jì)價(jià)已經(jīng)比較充分的情況下，或難以給予更加強(qiáng)力的施壓。市場(chǎng)比起走強(qiáng)的數(shù)據(jù)或許將對(duì)某些走弱的數(shù)據(jù)反應(yīng)更加劇烈，從而黃金將迎來(lái)階段性的上漲行情。