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一級(jí)行業(yè)行情回顧：截至2023年10月15日，本周非銀金融行業(yè)下跌0.93%，跑輸滬深300指數(shù)0.22個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第11名。本月至今非銀金融行業(yè)下跌0.93%，跑輸滬深300指數(shù)0.22個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第11名。年初至今非銀金融行業(yè)上漲5.16%，跑贏滬深300指數(shù)10.54個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第8名。
　　二級(jí)行業(yè)行情回顧：本周證券板塊下跌1.38%，保險(xiǎn)板塊上漲0.31%，多元金融板塊下跌2.20%。從本月至今表現(xiàn)來(lái)看，證券板塊下跌1.38%，保險(xiǎn)板塊上漲0.31%，多元金融板塊下跌2.20%。從年初至今表現(xiàn)來(lái)看，證券板塊上漲5.83%，保險(xiǎn)板塊上漲4.70%，多元金融板塊上漲1.46%。
　　估值水平：截至2023年10月15日，證券Ⅱ（申萬(wàn)）PB估值為1.35，估值處于近三年中位數(shù)1.48以下，估值較低，具有一定的估值修復(fù)空間。
　　證券行業(yè)周觀點(diǎn)：證券行業(yè)業(yè)績(jī)與宏觀環(huán)境及資本市場(chǎng)表現(xiàn)呈高度正相關(guān)，從市場(chǎng)環(huán)境看，本周A股日均成交額為8052.47億元，環(huán)比+14.20%，日均交易額重返8000億元以上，投資者交易情緒有所升溫。據(jù)證監(jiān)會(huì)最新公布，為進(jìn)一步提升制度的優(yōu)化，證監(jiān)會(huì)經(jīng)過(guò)聽(tīng)取行業(yè)意見(jiàn)并經(jīng)過(guò)反復(fù)論證評(píng)估后，在保持整體制度相對(duì)穩(wěn)定的前提下，對(duì)融券制度進(jìn)行優(yōu)化和完善。一是為了合理分配券源并改善市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)，證監(jiān)會(huì)決定在前期降低融資保證金的基礎(chǔ)上，對(duì)融券保證金進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化。普通融券的保證金比例由50%提高至80%，對(duì)于私募機(jī)構(gòu)的融券保證金進(jìn)行差異化提升，即由50%提高至100%。二是針對(duì)上市公司高管與核心員工參與戰(zhàn)略配售后階段性出借股票的規(guī)則進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整。此次調(diào)整取消了上市公司高管、核心員工通過(guò)參與戰(zhàn)略配售專項(xiàng)資管進(jìn)行出借。證監(jiān)會(huì)表示，為充分發(fā)揮融券機(jī)制的積極作用并抑制其消極影響，提高逆周期調(diào)節(jié)的效果，監(jiān)管部門將進(jìn)一步加強(qiáng)執(zhí)法力度。
　　建議關(guān)注：中信證券（600030），中金公司（601995），廣發(fā)證券（000776），東方財(cái)富（300059），華泰證券（601688），國(guó)泰君安（601211），中國(guó)銀河（601881），海通證券（600837），申萬(wàn)宏源（000166），招商證券（600999）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行及利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；股基成交額大幅萎縮導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下降；市場(chǎng)大幅波動(dòng)導(dǎo)致投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益變大；資本市場(chǎng)改革進(jìn)展不及預(yù)期；公司治理機(jī)制變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；信用違約風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。