>> 華金證券-商貿零售行業(yè)周報：雙11預熱在即，需求回暖可期-231015
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 1093KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領先大市-B |
作者： |
吳東炬 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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9月美妝需求平淡，三平臺銷額同比下滑-3.9%。根據魔鏡和通聯數據，9月淘系美妝大盤銷售額為145億元，同比-25.7%，增速環(huán)比8月下降11pct，其中護膚類103.5億元，同比-28.0%，彩妝類41.9億元，同比-19.2%，9月抖音美妝大盤銷額100.7億元，同比+77.8%，京東美妝大盤銷額為20.3億元，同比-18.9%，淘京抖三平臺合計銷額為266億元，同比-3.9%，增速環(huán)比8月下降6.8pct。消費疲軟疊加淡季雙重影響下，Q3三平臺美妝需求有所下滑，銷額同比-0.9%，核心渠道淘系美妝銷額同比-19.3%。分品牌來看，淘系平臺9月上美股份旗下韓束同比+41.5%，巨子生物旗下可麗金同比+10.8%、可復美同比-2.8%，華熙生物旗下肌活同比-13.0%、米蓓爾同比-59.9%、夸迪同比-74.9%、潤百顏同比-40.3%，貝泰妮旗下薇諾娜同比-22.1%，珀萊雅旗下珀萊雅品牌同比+17.9%、彩棠同比+15.2%。
國貨抖音表現靚麗，韓束蟬聯美妝第一。根據青眼情報，2023年9月，抖音美妝GMV超130億元，同比增長31.82%，TOP20中韓束、珀萊雅、谷雨、歐詩漫、卡姿蘭等17個國貨品牌上榜，其中韓束延續(xù)了8月的良好勢頭，以2.86億元的GMV蟬聯榜首，同比高增609.9%，珀萊雅實現GMV1.46億元，位列第四，外資品牌僅有雅詩蘭黛、歐萊雅及海藍之謎入圍前20，分別位列第3、5及16名，較過往表現有所下滑。細分類目來看，9月抖音護膚類目GMV超80億元，同比+15.71%，國貨品牌包攬GMV前三，韓束登頂冠軍，嬌潤泉和珀萊雅緊隨其后；9月抖音彩妝GMV接近40億元，同比+84.31%，TOP20品牌榜中國產品牌占據85%。
雙11即將重磅來襲，多平臺活動規(guī)則和節(jié)奏確定，流量激勵、玩法多元，商家扶持及促銷力度較強，有望通過低價優(yōu)惠補貼拉動美妝消費實現較好增長。此外，據李佳琦Austin公眾號劇透，李佳琦雙11直播間將推出珀萊雅、韓束、夸迪、優(yōu)時顏等國貨產品，有望助力相關公司Q4實現業(yè)績高增。
貝泰妮擬收購并增資悅江投資，市場競爭力有望提升。9月28日，貝泰妮發(fā)布公告稱旗下全資子公司海南貝泰妮投資有限公司擬以自有資金48550萬元收購悅江（廣州）投資有限公司（以下簡稱“悅江投資”）48.55%股權，同時以自有資金5000萬元認購悅江投資新增注冊資本12.4279萬元，本次交易完成后，公司將通過海南貝泰妮持有悅江投資51%的股權，成為其控股股東，悅江投資將納入公司合并財務報表范圍。悅江投資致力于相關化妝品品牌產品銷售與品牌運營等業(yè)務，旗下擁有Za姬芮、泊美品牌，核心團隊具備豐富行業(yè)經驗和國內外多渠道運營能力。此次收購并增資悅江投資，有望發(fā)揮公司與悅江投資各自的優(yōu)勢產業(yè)資源，創(chuàng)造協(xié)同效應，進一步提升公司的整體競爭力。
投資建議：消費疲軟及淡季雙重影響下，9月美妝增速有所放緩，但部分龍頭品牌依舊保持較好增長、彰顯較強韌性；其次，抖音渠道作為美妝第二大渠道呈現出良好的發(fā)展勢頭，國貨品牌銷售位列前茅、增速可觀；隨著后續(xù)雙11大促來襲、消費復蘇，板塊彈性有望加速釋放，中長期來看，美妝板塊成長性優(yōu)、醫(yī)美行業(yè)滲透率低，市場空間廣闊，未來有望受益于技術迭代、產品推新等實現持續(xù)增長，我們堅定看好板塊基本面表現。此外，考慮到龍頭企業(yè)具備較強的產品推新和品牌運營能力，以及行業(yè)嚴監(jiān)管常態(tài)化、產品審評周期較長有望進一步放大龍頭優(yōu)勢，我們建議重點關注龍頭標的愛美客、華熙生物、朗姿股份、珀萊雅、貝泰妮。
風險提示：市場需求不足；行業(yè)競爭加??；行業(yè)政策不利影響等
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