>> 信達期貨-煤焦早報：焦煤供給恢復，鐵水產(chǎn)量下滑，JM01空單持有-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉開友，張亦寧 |
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相關資訊：
1.澳大利亞稱考慮將鐵礦石、焦煤等列入“關鍵礦產(chǎn)”。
2.巴以沖突爆發(fā)，國際油價上漲。
焦煤：
現(xiàn)貨回落，期貨下行。沙河驛蒙古主焦煤報2180元/噸(-0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報2480(+0)，現(xiàn)貨回落?；钴S合約報1731.5元/噸(-13)?；?448.5元/噸(+13)，1-5月差219元/噸(-8.5）。
供給恢復，需求回落。110家洗煤廠開工率報75.99%(+5.72)，創(chuàng)下半年高點。需求方面，本周230家獨立焦企生產(chǎn)率報76.75%(+0.48)，略有回升。
上下游庫存漲跌互現(xiàn)。礦山庫存報196.7萬噸(-19.3)，洗煤廠精煤庫存117.04萬噸(+19.63）。247家鋼廠庫存751.5萬噸(+34.71)，230家焦企庫存805.36.13萬噸(-5.95)。港口庫存187.13萬噸(+0.03)。
焦炭：
現(xiàn)貨暫穩(wěn)，期貨轉(zhuǎn)弱。天津港準一級焦報2340元/噸(+0)，部分焦企發(fā)起第三輪提漲，但鋼材暫未回應。活躍合約報2352元/噸(-27)?；?76.48元/噸(+27)，1-5月差127元/噸(-2)。
供給持平，需求回落。230家獨立焦企生產(chǎn)率報76.75%（+0.48），焦企產(chǎn)能利用率持平。247家鋼廠產(chǎn)能利用率報91.93%(-0.38)，鐵水日均產(chǎn)量245.95萬噸（-1.06），鐵水產(chǎn)量見頂，需求回落趨勢形成。
下游補庫暫緩，上游累庫。230家焦企庫存47.25萬噸（+7.16），247家鋼廠庫存565.21萬噸（-7.37），港口庫存194.55萬噸（+2.55）。
策略建議：
宏觀層面，澳大利亞或?qū)⒔姑毫腥搿瓣P鍵礦產(chǎn)”清單，考慮到澳煤占比較小，實質(zhì)影響有限。巴以沖突擴大，利空鋼材出口?？傮w而言，節(jié)后政策面較為平靜，擾動有限。產(chǎn)業(yè)方面，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周回落，雖然回落幅度不大，但已有繼續(xù)下滑的態(tài)勢，鋼材需求疲軟，廢鋼價格下調(diào)均預示著鋼廠有減產(chǎn)意愿，焦炭需求走弱。4.3米焦爐加快淘汰，但焦爐產(chǎn)能利用率并未明顯下滑，說明其對供給帶來的實質(zhì)性沖擊有限。焦煤方面，蒙煤通關雖仍未恢復，但進口煤價及運費均有所下調(diào)，進口減量的沖擊正逐步得到消化。國內(nèi)洗煤廠開工回升，創(chuàng)下下半年新高，焦煤供給收緊的影響正漸漸消失。庫存方面，之前的上游向下游轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象在節(jié)后也未能延續(xù)，期貨下跌之下，下游觀望情緒上升。
黑色板塊目前的負反饋風險正不斷累積，商品房銷售不見起色，建筑鋼材成交也持續(xù)低迷。低利潤下鋼廠減產(chǎn)的意愿正逐步增強，目前鐵水已經(jīng)連續(xù)兩周下滑，后續(xù)有望進一步加速減產(chǎn)。JM01空單持有，多01煉焦利潤頭寸繼續(xù)持有。
風險提示：債務暴雷影響擴大（下行風險）、煤礦安全事故（上行風險）、巴以沖突擴大（下行風險）
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