>> 招商期貨-國(guó)債期貨周度報(bào)告：化債政策推升遠(yuǎn)期預(yù)期，央行資金回籠抬高短端利率-231013
| 上傳日期： |
2023/10/13 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
徐世偉 |
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國(guó)債期貨與交割券：窄幅震蕩，利率逼近2.7%
國(guó)債期貨價(jià)格齊上漲：2年期、5年期、10年期以及30年期國(guó)債期貨價(jià)格全周下跌0.079%、0.137%、0.123%和0.111%
最便宜交割券IRR與基差：TS2312合約對(duì)應(yīng)最便宜交割券（CTD）為230020.IB，IRR為2.7790，基差0.0919；TF2312合約對(duì)應(yīng)CTD為230008.IB，IRR為2.5139，基差0.010；T2312合約對(duì)應(yīng)CTD為230014.IB，IRR為1.6918,基差0.1505，TL2312合約應(yīng)對(duì)CTD為210005.IB，IRR為2.6935，基差0.1138
市場(chǎng)資金利率與現(xiàn)券：短端資金節(jié)后依舊偏緊
短端資金利率：shibor隔夜全周上漲0.0144%，7天回購(gòu)全周上漲0.1256%
國(guó)債收益率：關(guān)鍵期現(xiàn)1年期、2年期、5年期和10年期國(guó)債收益率全周上漲0.04%、0.086%，0.035%和0.008%，國(guó)債收益率曲線走平
央行公開(kāi)操作上，全周凈回籠1.78萬(wàn)億元
交易策略
國(guó)慶以來(lái)，國(guó)債期貨市場(chǎng)承壓下行，一方面以內(nèi)蒙古與天津?yàn)榇淼牡胤秸晒Πl(fā)行特別債券，開(kāi)啟化債之旅，令市場(chǎng)對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期得到一定改善；另一方面，央行連續(xù)回籠資金，令短端利率走高，整個(gè)期限結(jié)構(gòu)再次走平。從價(jià)格上看，利率逼近2.7%左右，觸及近期高位，預(yù)計(jì)進(jìn)一步走高可能不大。因?yàn)檠胄谢鼗\資金主要是對(duì)沖節(jié)前投放，進(jìn)一步收緊可能性不大，其次，地方政府發(fā)債雖然成功，但是具體效果如何還需要后期細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)印證，而目前利率水平已經(jīng)處于近期高位，如沒(méi)有更大利好刺激，難以上行。操作上，建議前期空單離場(chǎng)，關(guān)注做多機(jī)會(huì)?；罘矫?，略有擴(kuò)大跡象，可嘗試做多基差，跨品種套利方面，可以關(guān)注曲線走陡，即買ts空t策略。
風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策寬松超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)超預(yù)期（觀點(diǎn)供參考）
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