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節(jié)后債市收益率先上后下，首先是節(jié)后調(diào)休兩天中資金面轉(zhuǎn)松，債市整體走強(qiáng)，長(zhǎng)債利率邊際下行。但伴隨央行公開(kāi)市場(chǎng)操作資金持續(xù)回籠，資金面并未如預(yù)期寬松，同時(shí)地方政府再融資債券供給增加，國(guó)債增發(fā)及上調(diào)赤字率預(yù)期也在升溫，債市開(kāi)始轉(zhuǎn)跌并與走勢(shì)創(chuàng)出一周低點(diǎn)。但此后由于中東局勢(shì)升溫，避險(xiǎn)情緒升溫，同時(shí)周五金融數(shù)據(jù)落地（利空落地邏輯）以及央行官員表態(tài)紅包政策還有充足空間和儲(chǔ)備，債市開(kāi)始反彈。國(guó)債期貨主力合約T2312全周振幅0.52%、最低價(jià)101.360、最高價(jià)101.890、最終收于101.660、下跌0.125。
　　資金面方面：節(jié)后一周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠17810億元，從市場(chǎng)成交看跨季后DR001加權(quán)成交價(jià)格雖有所回落但仍小幅高于節(jié)前水平。貨幣政策方面，央行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾表示，貨幣政策應(yīng)對(duì)超預(yù)期挑戰(zhàn)和變化還有充足空間和儲(chǔ)備。因此未來(lái)一段時(shí)間貨幣政策仍將大概率維持寬松。
　　策略建議：TS2312、TL2312正套、做多10Y-2Y利差。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：權(quán)益市場(chǎng)反彈、地產(chǎn)刺激政策持續(xù)出臺(tái)、國(guó)債或地方債增發(fā)