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除哪吒外，主流新勢力車企9月交付均實(shí)現(xiàn)同比增長。蔚來、小鵬、理想、埃安、哪吒、零跑、極氪、嵐圖9月分別實(shí)現(xiàn)交付1.6/1.5/3.6/5.2/1.3/1.6/1.2/0.5萬臺，同比+44%/+81%/+213%/+72%/-27%/+43%/+46%/+99%。蔚來全新EC6上市交付，第二代技術(shù)平臺8款車型全部上市。小鵬G69月交付8132臺，累計(jì)交付量19381臺；24款小鵬G9上市15天大定破15000臺，MAX智駕版占比超80%。理想L系列三款車型，已經(jīng)連續(xù)兩個月單車交付均突破萬輛。零跑全球化產(chǎn)品C10和全新技術(shù)亮相2023慕尼黑國際車展；零跑C01超級增程版、零跑C11超級增程版上市。
　　智能化方面：1）問界新M7正式上市，至10月6日大定已突破50000臺，華為ADS 2.0智駕年底全國可用。2）蔚來科技創(chuàng)新日呈現(xiàn)12項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)全棧，城區(qū)增強(qiáng)領(lǐng)航輔助時間表公布，23年四季度/24年一季度/24年二季度預(yù)計(jì)開通6/20/40萬公里。3）極氪001迎來OS 5.0升級，高速NZP亮相追趕智能化，首批開放城市為上海和杭州，23年年底前，高速NZP開通城市將達(dá)到17個，此外同步啟動20個城市的NZP公測。
　　蔚小理雙節(jié)出行報(bào)告出爐。十一期間蔚來輔助駕駛功能相比平日有大幅增加，領(lǐng)航輔助駕駛功能使用2694萬公里，單車?yán)锍滔啾绕饺赵黾?4%。小鵬AI代駕大規(guī)模應(yīng)用，根據(jù)小鵬汽車微博披露數(shù)據(jù)，長假中AI代駕使用用戶數(shù)達(dá)5萬，累計(jì)里程1070萬公里。理想假期間燃油驅(qū)動里程大幅提升，27萬人使用理想AD智能駕駛，AD智能駕駛里程4400萬公里，導(dǎo)航輔助駕駛里程2480萬公里，AD智能駕駛使用率持續(xù)提升。
　　投資建議：在政策刺激、智能化催化、庫存周期切換三大核心因素驅(qū)動下，我們看好汽車板塊銷量、盈利、估值自23Q3起有望持續(xù)改善。
　　整車板塊重點(diǎn)關(guān)注：1）處于較好新車周期，受益于行業(yè)貝塔修復(fù)，以及智能電動技術(shù)布局持續(xù)推進(jìn)的自主品牌龍頭車企【比亞迪、長安汽車、吉利汽車、長城汽車】；2）智能電動技術(shù)領(lǐng)先、銷量持續(xù)爬坡、盈利有望超預(yù)期的造車新勢力【小鵬汽車、理想汽車、蔚來汽車、零跑汽車】；3）攜手華為，以智能駕駛技術(shù)為核心賣點(diǎn)的【賽力斯】等；4）全球化布局提速、有望迎來新一輪產(chǎn)品投放周期、同時在智能駕駛、能源、人形機(jī)器人多線并進(jìn)的全球新能源汽車龍頭【特斯拉】。
　　零部件板塊建議重點(diǎn)圍繞【華為/特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈】、【關(guān)鍵零部件國產(chǎn)替代】、【智能化】等方向，結(jié)合【業(yè)績確定性】及【估值安全邊際】進(jìn)行布局，建議關(guān)注：①華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈【博俊科技、星宇股份、滬光股份、川環(huán)科技、上聲電子、上海沿浦、瑞鵠模具、文燦股份、中鼎股份、信質(zhì)集團(tuán)、德邁仕、科華控股、華依科技、恒勃股份、富臨精工】等；②熱管理【銀輪股份、溯聯(lián)股份】；③線控底盤【伯特利、拓普集團(tuán)】；④智能座艙【均勝電子、華陽集團(tuán)】；⑤智能駕駛【德賽西威、保隆科技、經(jīng)緯恒潤】；⑥輕量化【博俊科技、多利科技、美利信、旭升集團(tuán)、愛柯迪】；⑦內(nèi)外飾【新泉股份、常熟汽飾、香山股份】；⑧汽車線纜線束【卡倍億、滬光股份、鑫宏業(yè)】；⑨其他汽配【貝斯特、冠盛股份、雙環(huán)傳動、精鍛科技、豪能股份】等。
　　風(fēng)險因素：汽車消費(fèi)政策執(zhí)行效果不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化、原材料價格上漲等。