>> 廣發(fā)期貨-國債期貨周報：期債短期存擾動或維持震蕩，但中期或仍有上行空間-231015
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 3197KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
熊睿健 |
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本周策略
短期來看，債市擾動仍存或維持震蕩，一方面基本面數(shù)據(jù)總量上存在邊際好轉(zhuǎn)，對債市情緒形成一定壓制；另一方面，短期各地特殊再融資債券的發(fā)行導致政府債繳款上升，中下旬稅期和跨月需求顯現(xiàn)，資金面可能面臨短期沖擊，也對債市形成擾動。中期來看，貨幣政策存在加碼的可能性，且結(jié)合債券估值來看，目前10年期國債收益率在1年期MLF上方16-17bp左右，和去年底的調(diào)整幅度接近，中期來看在內(nèi)需回升趨勢尚未形成的情況下，如果資金面轉(zhuǎn)松，10年期國債收益率存在波段下行的可能，重新向政策利率靠攏，國債期貨四季度或仍有波段上漲空間。單邊策略上，建議短期維持中性，中期角度關注逢低多配機會，10年期國債收益率上行至2.7%以上具備配置價值
上周策略
從地產(chǎn)等穩(wěn)增長政策傳導至投資銷售鏈條需要時間，基本面因素仍是慢變量，短期對期債壓制或并不強，且當前基本面修復仍需鞏固，需要貨幣政策寬松的支持，四季度降準降息仍然可能，債市尚難言利好出盡。且從估值上看目前10年期國債收益率相對1年期MLF仍相對偏高，價格下跌后存在波段上漲的空間，后期期債或仍有上行機會。短期債市的壓制一是政策出臺后地產(chǎn)企穩(wěn)回升的預期也無法證偽，仍處在銷售數(shù)據(jù)觀察期；二是一攬子化債等政策醞釀出臺，債市潛在供給壓力對市場情緒形成壓制；三是降準后資金利率并未明顯回落，或與政府債集中發(fā)行、信貸投放加快和稅期等因素有關，下周臨近季末時點資金面仍有波動加大可能，因此節(jié)前期債走勢或仍難擺脫幅震蕩。單邊策略上建議短期保持中性，關注資金面邊際變化
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