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●行情回顧：上周前周商品市場跟隨假期內(nèi)外盤走勢下跌，隨著美債收益率高位回落，市場風險偏好回暖，風險資產(chǎn)反彈，整體跌幅收窄至2.97%。其中能化板塊領(lǐng)跌4.74%，其次黑色和農(nóng)產(chǎn)品分別下跌2.97%和2.72%，有色和貴金屬相對抗跌，跌幅分別為1.24%和1.02%。
　　商品市場20日平均波動率繼續(xù)抬升，主要來源于能源價格的劇烈波動。資金來看，雖然節(jié)后第一天延續(xù)節(jié)前的大幅流出，不過情緒釋放后，除有色板塊外，其他板塊資金面均逐漸回暖。
　　●展望：上周美聯(lián)儲陸續(xù)發(fā)布鴿派信號，風險資產(chǎn)壓力有所緩解。不過美國9月核心CPI雖然有所回落，但住房租金環(huán)比上漲仍較快，粘性較高。隨著巴以沖突的升級，帶動原油和黃金的反彈，美聯(lián)儲對通脹的管理難度或加大。國內(nèi)來看，9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)缺乏亮點，需求雖然持續(xù)恢復但總體仍然偏弱，地產(chǎn)的金九銀十旺季相對不及預期。短期來看，緊縮預期有所降溫，商品市場或震蕩運行。
　　貴金屬方面，上周五由于巴以沖突進展有超出此前市場預期跡象，板塊大幅走強。隨著美聯(lián)儲多位官員表態(tài)偏謹慎，美債收益率和美元指數(shù)向上遇阻，不過加息預期仍在不斷變化。在短期避險情緒推升價格走高后，板塊或仍以震蕩為主。
　　有色方面，盡管聯(lián)儲官員看淡本次加息的言論占多數(shù)，但美國通脹指標環(huán)比壓力大，宏觀面負面擾動依舊對板塊形成壓力?；久鎭砜?，有色庫存供需偏寬松的格局延續(xù)，板塊整體庫存指數(shù)近期逐漸走高，低庫存所帶來的的支撐與彈性減弱。短期來看，板塊或承壓運行。
　　黑色方面，9月鋼材出口維持高位，不過地產(chǎn)復蘇乏力仍對需求形成拖累。根據(jù)克而瑞發(fā)布的銷售數(shù)據(jù)，1-9月百強房企實現(xiàn)全口徑銷售金額跌幅進一步擴大。螺紋上周表需雖然環(huán)比回升，但剔除長假因素，整體依然較為疲弱，庫存恢復下降趨勢。鋼廠利潤繼續(xù)下滑，高爐開工率延續(xù)回落，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋預期增強，因此上周產(chǎn)業(yè)鏈重心整體下滑。不過在大幅下跌后，上周后半周逐漸企穩(wěn)，短期來看，板塊整體或延續(xù)震蕩走勢。
　　能源方面，上周油價連續(xù)下跌，不過受到地緣沖突因素的提振，周五油價大幅上行。巴以沖突的升級或卷入中東其他產(chǎn)油國，從而對供應端形成壓力，地緣溢價短期持續(xù)對油價形成支撐。供需上看，目前仍處沙特額外減產(chǎn)主導的去庫周期，但上周EIA數(shù)據(jù)顯示美國上周商業(yè)原油庫存大幅上升，煉廠開工率延續(xù)下滑，需求預期轉(zhuǎn)弱且明年減產(chǎn)政策穩(wěn)定性有待觀望，短期油價或延續(xù)高位震蕩。油價反彈，對化工品種形成成本支撐。
　　農(nóng)產(chǎn)品方面，美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)美豆單產(chǎn)，推動美豆上漲，另外馬來西亞棕櫚油庫存增幅也低于市場預期，因此上周油脂反彈。后續(xù)來看，需求端并沒有明顯好轉(zhuǎn)，而供給壓力較大，當前基本面缺乏驅(qū)動；且南美種植初期順利，美豆暫時缺乏利多因素，因此預計油脂本次上漲空間有限。
　　【行情回顧】
　　●上周前周商品市場跟隨假期內(nèi)外盤走勢下跌，隨著美債收益率高位回落，市場風險偏好回暖，風險資產(chǎn)反彈，整體跌幅收窄至2.97%。其中能化板塊領(lǐng)跌4.74%，其次黑色和農(nóng)產(chǎn)品分別下跌2.97%和2.72%，有色和貴金屬相對抗跌，跌幅分別為1.24%和1.02%。
　　具體品種收盤價來看，漲幅居前的品種為天然橡膠、菜油和淀粉，漲幅分別為6.53%、0.64%和0.61%；跌幅最大的品種為燃料油、原油和焦炭，跌幅分別為10.77%、8.41%和7.38%。
　　商品市場20日平均波動率繼續(xù)抬升，主要來源于能源價格的劇烈波動。資金來看，雖然節(jié)后第一天延續(xù)節(jié)前的大幅流出，不過情緒釋放后，除有色板塊外，其他板塊資金面均逐漸回暖。