>> 宏源期貨-有色金屬周報(bào)(電解銅與電解鋁及氧化鋁)：美債收益率升高降低美聯(lián)儲(chǔ)加息必要性，國(guó)慶節(jié)后下游集中補(bǔ)庫(kù)需求不及預(yù)期-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共34頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王文虎 |
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電解銅
宏觀：美聯(lián)儲(chǔ)9月暫停加息但是上調(diào)明后年利率中位數(shù)預(yù)期，強(qiáng)勁預(yù)期修正中長(zhǎng)期國(guó)債定價(jià)、美國(guó)財(cái)政部大量發(fā)債促投資者要求更高期限溢價(jià)，使美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債收益率走高，但因美國(guó)共和和民主黨仍難達(dá)成24年財(cái)政預(yù)算或使拜登政府發(fā)債節(jié)奏放緩，疊加多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示美債收益率升高降低加息必要性，促美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債收益率漲勢(shì)趨緩。
上游：西北等中國(guó)銅冶煉廠因新增產(chǎn)能釋放和原材料冬儲(chǔ)或增大四季度銅精礦需求量，疊加LasBamabas銅礦武裝保護(hù)再次到期和南美礦山其他周期性干擾因素，或使四季度銅精礦TC/RC加工費(fèi)仍存下降空間，中國(guó)銅精礦10月生產(chǎn)與進(jìn)口量或環(huán)比減少而供給偏緊；白銀有色和中條山有色10月點(diǎn)火投料，但是廢銅供給緊張或使國(guó)內(nèi)10月粗銅生產(chǎn)量環(huán)比下降而供給預(yù)期偏緊；國(guó)內(nèi)10至11月或分別僅有3及1家銅冶煉廠檢修，但因非洲銅或因四季度物流緊張緩解而發(fā)貨增加，或使中國(guó)電解銅10月生產(chǎn)量（進(jìn)口量）環(huán)比略降（增加）而供給趨松，但是日本泛太平洋銅業(yè)的佐賀關(guān)和玉野銅冶煉廠或分別于10月底和12月初開(kāi)啟檢修；以上說(shuō)明國(guó)產(chǎn)銅到貨量和進(jìn)口銅清關(guān)量增加引導(dǎo)國(guó)內(nèi)電解銅供給預(yù)期趨松，使持貨商出貨換現(xiàn)意愿較強(qiáng)。
下游：電線電纜和漆包線等下游補(bǔ)貨情緒積極而下單與提貨速度良好使精銅桿成品庫(kù)存相對(duì)偏低，再生銅桿廠因原材料供給偏緊而采購(gòu)困難致停工減產(chǎn)，使精銅桿（再生銅桿）產(chǎn)能開(kāi)工率較上周升高（下降）；國(guó)內(nèi)10月銅材企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率環(huán)比下降，具體而言：銅板帶、黃銅棒產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比升高；銅電線電纜、銅漆包線、銅箔、銅管產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比下降。以上說(shuō)明廢銅供給偏緊刺激國(guó)內(nèi)電解銅消費(fèi)好轉(zhuǎn)但現(xiàn)貨成交活躍度不佳。
投資策略：預(yù)計(jì)滬銅價(jià)格或先強(qiáng)后弱（關(guān)注美銅在3.55-3.65附近支撐位及3.7-3.8附近壓力位），關(guān)注63000-65000/66000附近支撐位及67500-68500附近壓力位，建議投資者以逢反彈做空為主。
風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注10月17日美國(guó)9月零售銷(xiāo)售與工業(yè)產(chǎn)出；18日中國(guó)9月工業(yè)增加值、三季度GDP年率、1-9月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資及9月社會(huì)消費(fèi)品零售額，英國(guó)9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI，美國(guó)9月新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可數(shù)量；19日美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)和9月成屋銷(xiāo)售數(shù)量；20日日本9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI，中國(guó)10月一年和五年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率LPR，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和日本央行行長(zhǎng)植田和男公開(kāi)發(fā)言。
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