>> 華泰期貨-銅日報：現(xiàn)貨成交仍欠活躍，升貼水維持低位-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
大小： |
998KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點
■銅市場分析
期貨行情：
10月16日，滬銅主力合約開于66,680元/噸，收于66,940元/噸，較前一交易日收盤上漲0.04%。當日成交量為69,661手，持倉量為157,890手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于66,500元/噸，收于66,200元/噸，較昨日午后收盤基本持平。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日日內為滬期銅2310合約最后交易日，現(xiàn)貨成交活躍度不佳，盤面整體重心較周五夜盤反彈，隔月月差波動頻繁，主于Contango60-Contango30元/噸波動。
早市，持貨商報主流平水銅次月合約平水價格附近，好銅如CCC-P對2311合約升水10-20元/噸，注冊濕法銅貨緊，CMCC等對2311合約貼水100元/噸，tenke等非注冊貨源對2311合約貼水150元/噸以上。進入主流交易時段后，主流平水銅對2311合約成交于貼水10元/噸至平水價格，好銅如ccc-p于平水成交，濕法銅如BMK等對滬期銅2311合約貼水70元/噸。
觀點：
宏觀方面，費城聯(lián)儲主席哈克繼續(xù)放鴿，重申美聯(lián)儲不應考慮進一步加息，預計通脹將減弱，期貨市場預期11月不加息概率超過90%，12月加息概率僅30%。國內方面，9月份，全社會用電量7811億千瓦時，同比增長9.9%。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，周內銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)下行，賣方對近月船期貨物的可成交TC下調至90美元/干噸以下。盡管市場活躍度并不十分活躍，但是可成交TC下行趨勢清晰，市場上報盤少。繼續(xù)關注南美、非洲礦山與港口的發(fā)運情況、冶煉廠的檢修及項目進展。
冶煉方面，上周國內電解銅產量24.90萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸。9月檢修的企業(yè)較少，對于全國產量的影響微乎其微，多數(shù)冶煉維持正常產量,并且前期產量受限的企業(yè)在9月進行不同程度的追產。因此周內銅產量有所增加。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，上周周內銅價一度跌破67000元/噸，下游加工企業(yè)入市采購情緒短暫表現(xiàn)積極，隨著盤面連續(xù)走弱，下游謹慎觀望情緒有所顯現(xiàn)，相較于此前低價時下游采購明顯恢復相比，目前現(xiàn)貨市場成交明顯走弱，加之市場需求基本飽和持貨商反饋現(xiàn)貨成交表現(xiàn)困難。消費再度出現(xiàn)非常明顯回升的可能性暫時較小。
庫存方面，上個交易日，LME庫存為18.09萬噸，較前一交易日下降0.02萬噸，SHFE庫存較前一交易日上周0.61萬至1.88萬噸。SMM社會庫存下降0.22萬噸至11.41萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價為7.35，較前一交易日下降0.94%。
總體而言，國慶后下游采購觀望情緒相對較重，并且存在進口銅到港的情況，因此升貼水報價處于偏低位置，不過就宏觀方面而言，歐美加息終將接近尾聲，國內針對房產的刺激政策仍在出臺，因此在這樣的情況下，銅價仍建議以逢低買入套保為主。
■策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權：賣出看跌@64,500元/噸
■風險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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