>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：MLF超額續(xù)作，資金面仍偏緊-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
10月16日，國(guó)債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.11%，10年期主力合約漲0.06%，5年期主力合約漲0.02%，2年期主力合約基本持平。國(guó)債期貨指數(shù)為0.02。無(wú)杠桿下，策略近20日累加收益為0.14%，近60日累加收益為0.33%，近120日累加收益為0.81%，近240日累加收益為2.23%
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日集體收跌，截至收盤，滬指跌0.46%，深成指跌1.42%，北證50跌1.18%，創(chuàng)業(yè)板指跌2%，滬深兩市成交額8129億元。兩市超3500只個(gè)股下跌，北向資金凈賣出64.77億元，其中滬股通凈賣出37.27億元，深股通凈賣出27.5億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.7220%，下跌1.90個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.7930%，下跌10.00個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)1.8820%，下跌11.20個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.2230%，下跌0.60個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.3090%，上漲0.10個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230013.IB，IRR為2.51%，5年期活躍CTD券為230002.IB，IRR為2.38%，10年期活躍CTD券為230014.IB，IRR為1.57%，30年期活躍CTD券為200004.IB，IRR為2.62%，目前R007約2.0236%。
貨幣市場(chǎng)方面，10月16日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交30億元，減少1.45%。其中，隔夜收于1.70%，與上一交易日持平，7天收于1.80%，較前一交易日下跌8bp；中期方面，14天收于1.92%，較前一交易日下跌4bp；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于2.30%，較前一交易日上漲3bp。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線上行0.45-3.23BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別上行3.23BP、1.01BP、0.75BP和0.45BP至2.38%、2.56%、2.68%和3.00%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y和3Y期分別下移0.22BP、0.07BP和0.86BP至2.50%、2.62%和2.89%；5Y期上行0.01BP至3.12%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
10月16日，央行今日開(kāi)展1年期7890億元MLF操作和1060億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.50%和1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日有2400億元逆回購(gòu)和500億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期，公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放6050億元。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：0。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
10月16日，國(guó)債期貨高開(kāi)回落，全天寬幅震蕩收漲。國(guó)債期貨高開(kāi)后快速回落，反映市場(chǎng)做多力量有限，債市仍將圍繞當(dāng)前點(diǎn)位展開(kāi)震蕩。尾盤國(guó)債期貨拉升收漲，而收益率中樞同樣上行，債市期現(xiàn)之間存在背離走勢(shì)或由于前期回調(diào)過(guò)程中期債價(jià)格有所超跌，回升修復(fù)缺口后將再度承壓。盤后利率中樞進(jìn)一步上行將使得期債低開(kāi)后全天水下承壓，考慮到目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際回暖支撐市場(chǎng)預(yù)期回暖，長(zhǎng)端下行空間有限，期債價(jià)格上方空間有限。MLF超額續(xù)作但是資金面偏緊狀況難改，“放水”仍需更具有刺激力度政策落地驅(qū)動(dòng)。因此短期債市仍將圍繞當(dāng)前低位震蕩，建議謹(jǐn)慎觀望?？缙趦r(jià)差方面，12-03做多價(jià)差套利機(jī)會(huì)已基本兌現(xiàn)，或?qū)@新一輪均值點(diǎn)位展開(kāi)震蕩，短期可關(guān)注收窄套利空間。IRR和基差反映期債價(jià)格波動(dòng)較大，震蕩格局下推薦正套配置回避債市震蕩風(fēng)險(xiǎn)。跨品種配置方面，短期利率中樞見(jiàn)頂，短期和中長(zhǎng)期均為做陡配置推薦，本輪修復(fù)回升過(guò)程中，利率中樞快速走陡，本輪或快速下行至預(yù)期低位后開(kāi)啟震蕩，因此做陡套利空間上周五或已初步兌現(xiàn)，未來(lái)進(jìn)一步套利機(jī)會(huì)有限。今日國(guó)債期貨多因子模型信號(hào)維持中性，震蕩延續(xù)建議謹(jǐn)慎觀望。
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