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本周要點總結(jié)
　　本周布油走高，LPG價格回落，11月FEI至645美元/噸，走勢弱于原油。具體表現(xiàn)為：
　　1、原油。巴以沖突正在擴大化，地緣政治溢價帶來市場看漲情緒升至俄烏戰(zhàn)爭以來的最高水平（期權(quán)指標(biāo)）。后期關(guān)注可能的兩種情形：第一，戰(zhàn)爭擴大化，歐和阿拉伯國家相繼介入戰(zhàn)爭，對中東石油生產(chǎn)和出口產(chǎn)生重大影響，油價短期內(nèi)將大漲；第二，戰(zhàn)爭未涉及到更多國家，局勢可控，對中東石油生產(chǎn)和出口影響有限，油價將快速回落?？紤]到地緣政治多國博弈和戰(zhàn)爭的復(fù)雜性與多變性，油價短期面臨的不確定性增大。
　　2、外盤丙烷。丙烷走勢弱于原油，11月FEI至645美元/噸附近，CFR華東紙貨到岸貼水和中東離岸貼水分別回落至9和-10美元/噸。中東出口回升在持續(xù)，9月中東出口量387萬噸，10月回升至407萬噸，沙特出口在8月見底后持續(xù)回升；伊朗9月出口91萬噸；9月美國出口至517萬噸，10月預(yù)期升至550萬噸。運費回落，中東至遠東和美灣至遠東運費分別至113美元/噸和217美元/噸。至10月6日當(dāng)周，美國丙烷庫存周度+10萬桶，庫存繼續(xù)處于5年同期最高水平。
　　3、中國需求。超預(yù)期的10月沙特CP公布后，PDH利潤虧損擴大，至10月12日開工率至66%，開工率自8月10日以來的回落正在持續(xù)。
　　4、國內(nèi)現(xiàn)貨與倉單。民用氣現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，本周期貨價格回落后基差走強至0上方，當(dāng)前倉單20張，關(guān)注后期倉單的變化。
　　下周關(guān)注：
　　中東地緣政治。
　　觀點和策略：
　　單邊方面：LPG基本面弱勢，主要受中東LPG出口回升及PDH持續(xù)低利潤，對開工率和需求的負反饋；運費大幅回落后加劇了丙烷到岸價的弱勢。十一假期首個交易日建議PG2311在5500附近做空也是基于上述邏輯。對PG空頭來說最大風(fēng)險來自原油，周五開始巴以沖突加劇后，原油不確定性大增，短期對LPG價格帶來大波動，前期空頭可減倉。同時，考慮到LPG基本面弱勢，若短期油價上漲帶動丙烷走強，PDH利潤的虧損將進一步加劇，LPG后期或面臨更大的下行壓力。因此，策略上，前期空頭可減倉；觀察中東地緣政治局勢的變化，若短期油價帶動PG價格上漲，等待巴以形勢明朗后再找點位做空。