>> 南華期貨-油脂(豆油、菜油、棕櫚油)日報：延續(xù)震蕩-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邊舒揚,周昱宇 |
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[盤面回顧]近期國內(nèi)三大油脂表現(xiàn)出-定的震蕩反彈，但當(dāng)前在整體庫存依舊高企的情況下，供給有較大的安全緩沖墊，成為了國內(nèi)油脂價格上方的重要壓制。
[供需分析]棕櫚油:近端的棕櫚油考慮當(dāng)前依舊處在產(chǎn)地的季節(jié)性增產(chǎn)期，且國內(nèi)庫存在季節(jié)性高點，此外后續(xù)的棕櫚油進(jìn)口買船由于產(chǎn)地積極的報價和時常打開的進(jìn)口利潤，四季度我國的棕櫚油進(jìn)口預(yù)期同樣表現(xiàn)良好，因此整體考慮供給表現(xiàn)充盈;對于消費端，考慮到進(jìn)入冬季我國棕櫚油的消費會有季節(jié)性逐步減少，棕櫚油的整體消費只能期待節(jié)日食品加工的備貨消費增量，及棕櫚油作為性價比優(yōu)選油脂的情況下的替代消費增量，暫時缺乏單邊向上驅(qū)動。
豆油:近端的供給考慮由于大豆到港供給的有限而會有跟隨減少的情況，且由于蛋白的下游提貨及消費相對消極，油廠壓榨節(jié)奏考慮同樣因此會偏慢，限制豆油的供給水平及庫存;對于消費端，進(jìn)入冬季，豆油在季節(jié)性消費旺季下，存在較好的剛性消費支撐，但依舊需要考慮油脂的整體庫存及品種間的性價比替代對豆油價格上方空間的限制。
菜油:由于國際菜油在性價比支持及品種特性下冬季更好的進(jìn)入生物柴油消費支撐其價格及我國的進(jìn)口成本，因此后續(xù)考慮菜油大幅下跌的驅(qū)動不強(qiáng)，下方支撐較為堅固。但對于國內(nèi)，考慮充足供給的黑海菜油及葵油，菜油上方存在明顯的價格壓力;消費端雖然秋冬同樣是菜油的季節(jié)性消費旺季，但同樣存在品種性價比產(chǎn)生的替代消費問題。
[后市展望]整體來看，三油共同受到整體庫存高位的限制和下方的消費和性價比支撐而繼續(xù)區(qū)間波動，無單邊行情機(jī)會。
[策略觀點]暫時觀望。
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