>> 五礦證券-新能源產(chǎn)業(yè)趨勢跟蹤(23年10月上)：鋰價超跌反彈不改長期下跌趨勢-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
大?。?/td>
| 4132KB |
| 格式： |
pdf 共53頁 |
來源： |
五礦證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
吳霜,張鵬,蔡紫豪 |
| 行業(yè)名稱： |
|
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
新能源產(chǎn)業(yè)趨勢點評（2023年9月23日-10月14日）
能源金屬
鋰：反彈不改長期下跌趨勢。近期超跌反彈帶動多頭情緒提升，但考慮到供需基本面并未反轉(zhuǎn)，即需求放緩壓力仍在和供應(yīng)放量持續(xù)，在去庫大背景下難以出現(xiàn)搶貨推高貨價情形，我們預(yù)計10月現(xiàn)貨市場謹慎地采購情緒維持，期貨市場經(jīng)歷較短做多窗口后將繼續(xù)下探磨底。
鈷：底部有望獲需求支撐。海外金屬鈷訂單小幅回升、庫存支撐國內(nèi)市場，鈷鹽市場中，受品牌新機上市帶動3C市場訂單有所增加、采購需求開始恢復(fù)、市場成交相對活躍，價格整體有望短期向上修復(fù)。
鎳：供過于求現(xiàn)狀未變，我們預(yù)計仍將低位震蕩。
電池及材料
電池：金九銀十相對平淡，短期碳酸鋰價格出現(xiàn)反彈，電池價格后續(xù)有望以穩(wěn)為主。9月國內(nèi)動力電池銷量為60.1GWh，環(huán)比增長9.2%，增速相對平淡。“金九銀十”已過一部分時間，電池企業(yè)在備貨上有望保持相對克制。國內(nèi)企業(yè)在海外的電池投資等項目進度有待觀察，近期寧德時代和福特在美國合作的電池廠進度也受到一定的干擾。
材料等：液冷超充不斷普及，華為在新能源市場發(fā)力。在充電樁市場，液冷超充不斷普及，近期華為的最大輸出功率600KW的液冷超充在川藏公路上線，超充技術(shù)可幫助緩解電動車消費者里程焦慮。
新能源汽車
汽車消費“金九銀十”重新顯現(xiàn)，汽車智能化有望加速滲透。2023年9月中國新能源汽車銷量90.4萬輛，創(chuàng)下新高，同比增長27.7%；Q4是汽車消費旺季，我們預(yù)計月銷量將呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢。產(chǎn)品端，9月華為與賽力斯聯(lián)合設(shè)計車型問界M7成為爆款，依托華為強大的渠道和營銷，消費者對智能化的認知逐漸清晰，汽車智能化有望加速滲透。
光伏/風(fēng)電
光伏：隨四季度硅料產(chǎn)能逐步投放，硅料價格可能逐步下行，本周高價硅料訂單占比下降，需要注意產(chǎn)業(yè)鏈庫存累積帶來行業(yè)下調(diào)稼動率的風(fēng)險。中長期看，目前實際月產(chǎn)量已經(jīng)達到較高水平，供過于求的情況短期難以緩解。
風(fēng)電：海上風(fēng)電迎來基本面拐點，江蘇、廣東項目逐步開工，廣東省競配結(jié)果更確認了行業(yè)基本面拐點，后續(xù)行業(yè)催化預(yù)計依然存在，看好海風(fēng)海纜和塔筒環(huán)節(jié)的投資機會。
儲能/電網(wǎng)
儲能：國內(nèi)招標(biāo)增長符合預(yù)期，關(guān)注巴以沖突對歐洲戶儲需求刺激。需求端，中美市場大儲占主導(dǎo)，進入了政策推動下的初步放量階段，未來降本和商業(yè)模式建立是需求持續(xù)增長的關(guān)鍵。配儲項目多為年底集中并網(wǎng)，所以國內(nèi)儲能9月招標(biāo)量大幅增長符合預(yù)期。歐洲市場戶儲占主導(dǎo)，戶儲需求與電價氣價正相關(guān)，近期巴以沖突導(dǎo)致歐洲天然氣價格出現(xiàn)反彈趨勢，需保持關(guān)注。
電網(wǎng)：特高壓招標(biāo)許繼電氣份額有所回升，第二批電表招標(biāo)大幅增長。網(wǎng)內(nèi)投資重點在直流特高壓及配套主網(wǎng)架，網(wǎng)外新能源市場及海外市場有望帶動需求總量增長。近期直流特高壓哈密-重慶設(shè)備中標(biāo)結(jié)果公布，核心設(shè)備換流閥許繼電氣份額有所回升。同時，國網(wǎng)第二批電表招標(biāo)數(shù)量大幅增長，全年總量穩(wěn)中有升。
電力（新能源/傳統(tǒng)能源）
電改：電力體制改革穩(wěn)步推進。近期出臺較重要的框架性電改政策是《電力需求側(cè)管理辦法》和《電力負荷管理辦法》。前者覆蓋面更廣，側(cè)重于實現(xiàn)全社會用電管理和用戶側(cè)資源配置優(yōu)化；后者則側(cè)重于保障電網(wǎng)安全穩(wěn)定運行，維護用電秩序平衡。
綠電：綠電電價有下行風(fēng)險，仍需政策保駕護航。國內(nèi)綠電發(fā)展逐步從全額保障性消納過渡到經(jīng)濟性消納，短期內(nèi)有市場化帶來的電價下行風(fēng)險，而環(huán)境價值的體現(xiàn)是綠電盈利修復(fù)關(guān)鍵，政策需要在新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和終端用能價格對實體經(jīng)濟的影響之間作權(quán)衡，海外碳關(guān)稅或是關(guān)鍵推動因素。
火電：近期煤價有所反彈，積極關(guān)注年度長協(xié)簽訂情況?；痣姺崔D(zhuǎn)的短期邏輯在于煤價的趨勢性回落，長期邏輯在于利用小時數(shù)下降后的盈利機制轉(zhuǎn)變。近期煤價有所反彈，主要受動力煤產(chǎn)地安檢、大秦線臨近檢修、下游非電行業(yè)補庫等因素影響，預(yù)計后續(xù)將維持高位震蕩運行。此外，從近期部分電企三季度業(yè)績預(yù)告可見，隨著三季度高價煤炭庫存減少，火電盈利顯著改善，市場目前主要關(guān)注年底長協(xié)電價簽訂情況，我們預(yù)計長協(xié)電價可能較2022年有小幅下滑，2023年火電盈利主要變量仍是煤價。
風(fēng)險提示
1、宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險：全球宏觀經(jīng)濟下行壓力可能對各國能源轉(zhuǎn)型速度造成影響，從而影響新能源上下游產(chǎn)業(yè)需求；
2、地緣因素及逆全球化風(fēng)險：貿(mào)易保護主義及地緣政治變動可能對全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定帶來沖擊；
3、政策變化風(fēng)險：新能源產(chǎn)業(yè)政策可能根據(jù)新能源細分產(chǎn)業(yè)所處的不同發(fā)展階段有所調(diào)整；
4、新能源消納風(fēng)險：隨著風(fēng)電光伏裝機占比不斷提升，如電力系統(tǒng)靈活調(diào)節(jié)資源不足，可能導(dǎo)致風(fēng)光裝機增速有所波動；
5、原材料價格波動風(fēng)險：大宗商品價格變化可能對新能源產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利水平帶來波動。
|
|
