>> 國(guó)投安信期貨-黑色金屬日?qǐng)?bào)-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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[螺蚊鋼]
旺季需求復(fù)蘇乏力，整體依然偏弱，庫(kù)存去化放緩。政策穩(wěn)增長(zhǎng)加碼，基建、制造業(yè)邊際企穩(wěn)，9月鋼材出口維持高位，不過(guò)地產(chǎn)疲弱仍對(duì)需求形咸拖累，政策刺激效果較為有限，市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)能修復(fù)尚需時(shí)間。隨著虧損范圍擴(kuò)大，鋼廠減產(chǎn)檢修增多，持續(xù)性有待觀察。悲觀情緒緩解疊加咸本端偏強(qiáng)，盤(pán)面企穩(wěn)反彈，短期仍有反復(fù)，關(guān)注宏觀情緒變化。
[鐵礦]
供應(yīng)端，海外鐵礦發(fā)運(yùn)回升，國(guó)內(nèi)到港量大幅反彈，周一港口庫(kù)存明顯增加。需求端，鋼廠虧損擴(kuò)大，盈利比率持續(xù)下滑，鐵水小幅回落并且減產(chǎn)預(yù)期逐步升溫。雖然鋼廠節(jié)后低位小幅補(bǔ)庫(kù)，但鑒于利潤(rùn)較差和存在減產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)補(bǔ)庫(kù)持續(xù)性不足。目前終端需求旺季表現(xiàn)不及預(yù)期，但鐵水短期減產(chǎn)力度相對(duì)溫和，鐵礦下方存在階段性支撐，預(yù)計(jì)盤(pán)面走勢(shì)以高位震蕩為主。
[焦炭]
焦炭現(xiàn)賃第三輪提漲仍未落地，鋼廠虧損，鐵水生產(chǎn)負(fù)荷開(kāi)始下降，焦炭在需求預(yù)期承壓中波幅放大。由于入爐煤成本仍高，焦企利潤(rùn)也普遍不佳，生產(chǎn)積極性并不高，產(chǎn)地庫(kù)存稍累。需求強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期，供應(yīng)暫穩(wěn)但有山西4米3焦?fàn)t產(chǎn)能的集中退出預(yù)期，因此焦炭現(xiàn)貨博弈仍較劇烈。鋼廠持續(xù)虧損放大引發(fā)負(fù)反饋預(yù)期升溫，盤(pán)面波動(dòng)加劇，近期反彈后基差再次縮窄，暫時(shí)圍繞倉(cāng)單價(jià)格宸蕩行情為主。
[焦煤]
前期事故煤礦部分復(fù)產(chǎn)，且基差快速擴(kuò)大給予期現(xiàn)套利商解套機(jī)會(huì),焦煤現(xiàn)貨情緒有所分化，持穩(wěn)或稍弱。下游實(shí)現(xiàn)了階段性補(bǔ)庫(kù)，而鐵水及焦炭產(chǎn)量都有下滑預(yù)期，因此焦煤需求有所承壓。再疊加國(guó)內(nèi)煤礦整體稍有復(fù)產(chǎn)，所以產(chǎn)端庫(kù)存有所累積。蒙煤節(jié)后通關(guān)恢復(fù)至近900車，高價(jià)蒙煤的市場(chǎng)接受度較低。焦煤供需有階段性走弱空間，但現(xiàn)實(shí)暫時(shí)仍強(qiáng)，后市主要取決于下游具體的減產(chǎn)空間，暫時(shí)看基差較窄，震蕩行情為主。
[硅鏈]
從供需來(lái)看，供應(yīng)水平仍在高位，粗鋼產(chǎn)量有所下降，供應(yīng)過(guò)剩格局仍在，觀察后期硅錳廠是否因?yàn)樾枨蠖藴p產(chǎn)而減產(chǎn)。從鋼.廠庫(kù)存來(lái)看，硅錳可用天數(shù)仍在低位，但乏鋼廠利潤(rùn)偏薄，補(bǔ)庫(kù)積極性較低。庫(kù)存方面，當(dāng)下市場(chǎng)庫(kù)存仍木去化，但是并術(shù)更差，近期價(jià)格大幅下行后，利空因素短期內(nèi)反應(yīng)相對(duì)遵物，建議遺低試多。
[硅鐵]
需求方面，粗鋼產(chǎn)量有所下行;次要需求方面無(wú)亮點(diǎn)。供應(yīng)方面，硅鐵周度產(chǎn)量較為穩(wěn)定，供應(yīng)略微過(guò)剩，市場(chǎng)庫(kù)奪并術(shù)大幅累增。成本方面，受能源價(jià)格上行勞動(dòng)，蘭炭?jī)r(jià)格前期漲幅較大，后期考慮到動(dòng)力煤保供的政策背景，觀察是否有相關(guān)政策的束動(dòng)力煤價(jià)格。價(jià)格較節(jié)前大幅下行后，利空因素短期內(nèi)反應(yīng)相對(duì)進(jìn)徹，下方空間較小，風(fēng)險(xiǎn)偏好者建議遺低試多。
風(fēng)險(xiǎn)提示:終端需求超預(yù)期，政策出現(xiàn)大幅變化
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