>> 宏源期貨-滬銅日評：美9月零售銷售月率遠(yuǎn)超預(yù)期，關(guān)注中國三季度及9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)-231018
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
大小： |
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來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
①中國鐵塔近期啟動了2023年漏泄電纜及配件產(chǎn)品集中采購項(xiàng)目，包括3種規(guī)格的漏泄電纜和2a類配件，預(yù)估采購數(shù)量約1404萬米。其中，13/8*漏泄電纜（700-Z27O0MIz〉預(yù)估采購27S528米5/4"全頻段漏泄電績〈70-3700MBz》預(yù)估采購8119409米5/4"低損耗漏泄電纜(1700-870ONMEz）預(yù)估采購3185014米。
②SMM數(shù)據(jù)顯示，9月全國精鋼桿產(chǎn)量合計(jì)90.5萬噸，環(huán)比增加6.09萬噸，開工率為70.2%，環(huán)比增加4.72個百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)鋼桿產(chǎn)量總產(chǎn)量為58.0o3萬噸，開工率為71.44%，華南地區(qū)銅桿產(chǎn)量總產(chǎn)量為14.88萬噸，開工率為69.89%。
?、哿ν厝径茹~產(chǎn)量15.51萬噸，分析師預(yù)期15.0354萬噸。鋁土礦產(chǎn)量1390萬噸，分析師預(yù)期t1419萬噸。氧化鋁產(chǎn)量190萬噸，分析師預(yù)期192萬噸。鋁產(chǎn)量82.8萬噸,分析師預(yù)期81.6665萬噸。
投資策略
1)）宏觀:美聯(lián)儲9月暫停加息但是上調(diào)明后年利率中位數(shù)預(yù)期，點(diǎn)陣圖顯示23年剩余時(shí)間仍將加息25個基點(diǎn)而24年僅有兩次降息，說明美聯(lián)儲可能保持高位利率更長時(shí)間，桑加多位美聯(lián)儲官員釋放黡派加息預(yù)期、美國經(jīng)濟(jì)與就業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁預(yù)期修正中長期國債定價(jià)、美國財(cái)政部大量發(fā)債促投資者要求更高期限溢價(jià)，美國9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)TI《核心cCPI)年率為3.7%《4.1%）高于預(yù)期但持平前值〈持平預(yù)期但低于前值》，9月零售銷售和工業(yè)產(chǎn)出月率分翔為0.7%和0.3%均高于預(yù)期但低子前值,使美國中長期國憤收益率走高。
2)上游:西北等中國鋼冶煉廠因新增產(chǎn)能釋放和原材料冬儲或增大四季度鋼精礦需求量，疊加as Banabas銅礦武裝保護(hù)再次到期和南美礦山其他周期性干擾因親，或使四季度婀檣礦TC/Rc加工費(fèi)仍存下降空間，甲瑪鋼礦因生產(chǎn)事故或于11月恢復(fù)生產(chǎn)且23年生產(chǎn)量降至4萬金屬噸，國內(nèi)多個銅冶煉廠成交4萬噸10月及1厲噸10-11月和巴西轉(zhuǎn)售5-7萬噸11-12月裝船期的銅精礦，中國銅橘礦10月生產(chǎn)與進(jìn)口量或環(huán)比減少而供給偏緊，但中國銅梧礦周度進(jìn)口指數(shù)環(huán)比下降，中國港口鋼梧礦入港量較上周減少，中國主流港口锏楮礦庫存量較上周風(fēng)少﹔國內(nèi)電解銅與光亮及老化廢銅價(jià)差為員削弱廢锏經(jīng)濟(jì)性，國內(nèi)廢銅16月生產(chǎn)量威環(huán)比增加但廢锏貿(mào)易商捂貨惜售而供給緊平衡，再生鋼桿廠因生產(chǎn)虧損狀態(tài)和新增訂單偏碣而保持按需采購﹔北方以礦產(chǎn)粗銅為主且以長單交付為主，白銀有色和中條山有色10月點(diǎn)火投料，但是廢鋤供給緊張或便國內(nèi)10月粗锏生產(chǎn)量環(huán)比下降而供給預(yù)期偏緊，國內(nèi)10至11月或分別僅有3及1家銅冶煉廠檢修，但因非洲銅或因四季麼物凌緊張緩解而發(fā)貨磐加，或使中國電解鋤10月生產(chǎn)量て《進(jìn)口量）環(huán)比略降《增加》而供給趨松，但是日本泛太平洋銅業(yè)的佐賀關(guān)和玉野鋼冶煉廠或分別于10月底和12月初開啟檢修，滬倫鋼價(jià)比借略高于近五年均值，進(jìn)口窗口逐漸關(guān)閉或限制锏清關(guān)量，使中國保積區(qū)電解鋼庫存量較上周減少，進(jìn)口鋼和國產(chǎn)鋼集中到貨但出口量亦較大便中國電解锏社會庫存量較上周減少,倫金所電解锏庫存量較昨日減少，以上說明進(jìn)口菌口漸趨關(guān)閉或限制中國電解銅進(jìn)口量。
3》下游:電線電纜和漆包線等下游補(bǔ)貨情緒積極而下單與提貨速度良好使褚銅桿賊品庫存相對偏低,再生銅桿廠因原材料供給偏緊而采購困難致停工減產(chǎn)，使精銅桿〈再生銅桿》產(chǎn)能開工率較上周升高(下降)﹔國內(nèi)光伏風(fēng)電與新能源汽車領(lǐng)域需求相對景氣，但因房地產(chǎn)市場出潏前銷售難以改善，或使10月鋼材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比下降，具體而言:銅板帶〈電力變壓器和沖壓件、電池插片和轉(zhuǎn)接片及建筑止水帶訂單均出現(xiàn)減少，但引線框架、電子屏蔽孟、外貿(mào)服輔料及耐火電頻鞠護(hù)套等終端需求訂單仍存支揮》、黃鋼棒《小棒線和連鑄棒等需求有所回暖，郜分銷棒企業(yè)因原科供給緊張和下游壓價(jià)采購而生產(chǎn)虧損致連鑄棒表現(xiàn)偏粥)產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高，锏電線電績〈國網(wǎng)與南網(wǎng)新增訂單將于10月集中交貨提恫電線電纜需求，新能源汽車與光伏風(fēng)電行業(yè)訂單保持穩(wěn)定，但房地產(chǎn)建筑領(lǐng)域訂單有限且交付期相對寬松，部分企業(yè)10月在手訂單不足以支撐積極趕工》、銅意包線《全國潦包線企業(yè)總年產(chǎn)能約300萬噸而產(chǎn)能過剩致加工費(fèi)用下降、產(chǎn)品利潤壓縮和訂單賕期延長，但近期銅價(jià)下跌制潦卞游訂單有所增長》、锏箔（多家鋰電锏箔企業(yè)產(chǎn)能順利爬坡或推動16月生產(chǎn)量增加，但因海內(nèi)外儲能新增訂單放緩或推升庫存量﹔覆銅板及F8企業(yè)新增訂單疲敦而提貨明顯不及預(yù)期致部分銅箔企業(yè)被“放鴿”，且部分虧損的鋰電銅箔產(chǎn)能轉(zhuǎn)換為電子電路锏箔）、銅管〈空調(diào)生產(chǎn)商160月排產(chǎn)或仍下滑，訂單交付周期不再緊張而交貨節(jié)奏放緩，11-12月出口與內(nèi)銷訂單或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，且10-12月威完成24年出口訂單接單》產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降。以上說明國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨成交情緒未見積極。
因此，預(yù)計(jì)滬銅價(jià)格或有觸底跡象（關(guān)注美鋼在.55-3.65附近支揮位及3.7-3.8附近壓力位》，關(guān)注63500-64500/660.o用近支撐位及6750-6850期近壓力位，建議投資者前期空單謹(jǐn)慎持有并考慮短線輕倉逢低試多主力合約。《觀點(diǎn)評分:1）
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