>> 國泰君安期貨-所長早讀-231018
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
大小： |
2396KB |
| 格式： |
pdf 共80頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林小春 |
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觀點(diǎn)分享：
10月17日周二，美國人口普查局公布9月零售銷售數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，美國9月份零售銷售額環(huán)比增長0.7%，不及前值修正值0.8%，但遠(yuǎn)超市場預(yù)期的0.3%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第六個月增長。零售數(shù)據(jù)公布后，美國國債價格跌幅擴(kuò)大，收益率盤中拉升，收益率升幅普遍超過10個基點(diǎn)，十年期美債收益率盤中曾接近4.86%，逼近2007年來高位，對利率更敏感的兩年期美債收益率創(chuàng)2006年來新高。零售數(shù)據(jù)推升市場對美聯(lián)儲未來還將加息的預(yù)期。華爾街投資者預(yù)計，在11月繼續(xù)保持利率不變后，美聯(lián)儲明年1月加息的概率升至60%以上，今年12月也可能加息，但加息的概率低于明年1月。
集運(yùn)指數(shù)（歐線）
集運(yùn)指數(shù)（歐線）：趨勢仍有下行空間。標(biāo)的指數(shù)環(huán)比下跌3.78%，EC的估值更多的跟隨現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)出破位的態(tài)勢。從現(xiàn)實(shí)端看，歐線運(yùn)力過剩的格局依舊確定。10月、11月淡季訂艙需求比較穩(wěn)定，而供應(yīng)端一直不斷兌現(xiàn)運(yùn)力寬松預(yù)期。船公司需要削減至少20%的運(yùn)力才能接近供需平衡，而根據(jù)目前的停航計劃，未來四周運(yùn)力削減比例僅在10%左右。這種情況下，即使?jié)q價，運(yùn)價可能在三到四周的時間內(nèi)迅速回落至原來的水平，EC完全可能復(fù)制8月中下旬船公司首次漲價后的震蕩下行走勢。長期來看，在未來半年全球集運(yùn)市場運(yùn)力過剩格局確定性比較高的背景下，疊加4月淡季的季節(jié)性特征，04主力合約在未來半年時間里下行驅(qū)動相對明確，有可能階段性跌破400點(diǎn)。
鐵礦石
鐵礦石：多空驅(qū)動均有限，短期高位震蕩為主。雖然傳統(tǒng)需求旺季已逐漸靠近尾聲，但回調(diào)后的鐵水產(chǎn)量當(dāng)前仍處相對高位，節(jié)后減產(chǎn)幅度的不及預(yù)期也對近日價格的反彈形成支撐。但在目前鐵礦較高估值的背景下，進(jìn)一步向上或大幅深跌的驅(qū)動均顯得較為有限。從利多驅(qū)動看來看，雖然近期鐵水產(chǎn)量下降幅度不及預(yù)期，但鐵水高點(diǎn)已過已基本成為市場共識，且目前旺季還未結(jié)束，成材端已現(xiàn)銷售壓力，同時鋼廠利潤的惡化程度已不具備為爐料提供過多的上漲空間；從利空驅(qū)動來看，鐵水產(chǎn)量的拐頭并不意味著快速下降的斜率，臨近年末，后期減產(chǎn)規(guī)?？蛛y形成太大的需求沖擊，同時當(dāng)前港口庫存處絕對低位，也為礦價下方形成一定支撐。因此現(xiàn)在的鐵礦盤面價格上下驅(qū)動均較為有限，建議以高位震蕩對待。
期指
期指：假延續(xù)整固。近期市場行情整體偏弱，主要受內(nèi)外兩方面因素拖累。內(nèi)部受地產(chǎn)周期下行影響，碧桂園等高負(fù)債房企因償債困難帶來的房企尾部風(fēng)險擔(dān)憂較濃，近期包括一些知名龍頭房企股價趨勢性大跌，調(diào)整顯著。外部受美國經(jīng)濟(jì)偏強(qiáng)影響，隔夜美國零售數(shù)據(jù)大超預(yù)期，加息預(yù)期再度升溫，市場預(yù)計美聯(lián)儲明年1月加息的概率升至60%以上；美債收益率上升，美股漲跌互現(xiàn)，非美資產(chǎn)延續(xù)承壓。今日將迎來三季度GDP及9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計宏觀面整體呈弱復(fù)蘇狀態(tài)。但內(nèi)外部擾動較多環(huán)境下，市場仍需整固。后期繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)財政端發(fā)力情況。
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