>> 信達期貨-煤焦早報：煤焦振幅收窄，下行趨勢仍在-231018
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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相關(guān)資訊：
1.澳大利亞稱考慮將鐵礦石、焦煤等列入“關(guān)鍵礦產(chǎn)”。
2.巴以沖突爆發(fā)，國際油價上漲。
焦煤：
現(xiàn)貨暫穩(wěn)，期貨反彈。沙河驛蒙古主焦煤報2180元/噸(-0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報2480(+0)，現(xiàn)貨暫穩(wěn)?；钴S合約報1782元/噸(-4)?；?398元/噸(+4)，1-5月差151元/噸(+3.5）。
供給恢復(fù)，需求回落。110家洗煤廠開工率報75.99%(+5.72)，創(chuàng)下半年高點。需求方面，本周230家獨立焦企生產(chǎn)率報76.75%(+0.48)，略有回升。
上下游庫存漲跌互現(xiàn)。礦山庫存報196.7萬噸(-19.3)，洗煤廠精煤庫存117.04萬噸(+19.63）。247家鋼廠庫存751.5萬噸(+34.71)，230家焦企庫存805.36.13萬噸(-5.95)。港口庫存187.13萬噸(+0.03)。
焦炭：
現(xiàn)貨暫穩(wěn)，期貨反彈。天津港準(zhǔn)一級焦報2340元/噸(+0)，部分焦企發(fā)起第三輪提漲，但鋼材暫未回應(yīng)?；钴S合約報2431元/噸(-30.5)?；?7.48元/噸(+30.5)，1-5月差131.5元/噸(-1.5)。
供給持平，需求回落。230家獨立焦企生產(chǎn)率報76.75%（+0.48），焦企產(chǎn)能利用率持平。247家鋼廠產(chǎn)能利用率報91.93%(-0.38)，鐵水日均產(chǎn)量245.95萬噸（-1.06），鐵水產(chǎn)量見頂，需求回落趨勢形成。
下游補庫暫緩，上游累庫。230家焦企庫存47.25萬噸（+7.16），247家鋼廠庫存565.21萬噸（-7.37），港口庫存194.55萬噸（+2.55）。
策略建議：
宏觀層面，巴以沖突擴大，利空鋼材出口，但原油價格可能對焦煤有溢出效應(yīng)。碧桂園節(jié)后宣布暴雷，市場擔(dān)憂影響進一步擴大。
產(chǎn)業(yè)層面，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周回落，雖然回落幅度不大，但已有繼續(xù)下滑的態(tài)勢。本周一開始，建筑鋼材成交量開始回升，下半年以來單日成交量首次觸20萬噸，能否持續(xù)還需進一步觀察。4.3米焦?fàn)t加快淘汰，但焦?fàn)t產(chǎn)能利用率并未明顯下滑，說明其對供給帶來的實質(zhì)性沖擊有限。焦煤方面，蒙煤通關(guān)雖仍未恢復(fù)，但進口煤價及運費均有所下調(diào)，進口減量的沖擊正逐步得到消化。國內(nèi)洗煤廠開工回升，創(chuàng)下下半年新高，焦煤供給收緊的影響漸弱。庫存方面，之前上游向下游轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象在節(jié)后未能延續(xù)，期貨下跌之下，下游觀望情緒上升，采購積極性下降。
煤焦在經(jīng)歷節(jié)后一周的大幅下滑之后，在前期密集成交區(qū)遇到阻力，持倉量也已回到本輪上漲的初期水平。在原油價格的提振下，本周一煤焦大幅反彈。目前來看，反彈持續(xù)性不強，但下跌也并不順暢，表現(xiàn)出抵抗式下跌的特征。建議JM01空單、多01煉焦利潤頭寸繼續(xù)持有，但也需要注意反彈風(fēng)險，做好止損。
風(fēng)險提示：債務(wù)暴雷影響擴大（下行風(fēng)險）、煤礦安全事故（上行風(fēng)險）、巴以沖突擴大（下行風(fēng)險）
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