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今日焦點(diǎn):
　　特步國(guó)際(1368.HK-7.37港元)：23年第三季營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)優(yōu)於預(yù)期
　　特步公布其23年第三季營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)更新。第三季度，零售額以高雙位數(shù)增長(zhǎng)，庫(kù)存約4.5-5個(gè)月，折扣為7-7.5折。
　　主品牌在第三季度實(shí)現(xiàn)了高雙位數(shù)的增長(zhǎng)，目標(biāo)是在第四季度實(shí)現(xiàn)30%以上的增長(zhǎng)。23年第三季度，儘管消費(fèi)者信心正在恢復(fù)、零售壓力較大，但特步主品牌仍維持高雙位數(shù)的強(qiáng)勁成長(zhǎng)。按月份細(xì)分，7月/8月/9月銷售額年增10%/中雙位數(shù)至高雙位數(shù)/25-30%。9月以來(lái)，在1）消費(fèi)者信心恢復(fù)和2）中秋節(jié)和國(guó)慶假期的支持下，零售額進(jìn)一步改善。管理層有信心在第四季度實(shí)現(xiàn)30%以上的增長(zhǎng)，2023全年實(shí)現(xiàn)20-25%的銷售增長(zhǎng)。公司預(yù)計(jì)2024年銷售額增長(zhǎng)20%以上。
　　我們的觀點(diǎn)：我們看好特步高性價(jià)比產(chǎn)品的市場(chǎng)定位。除了主品牌強(qiáng)勁成長(zhǎng)外，特步的新興品牌也快速增長(zhǎng)，例如，索康尼2023年預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)70%。特步目前的2023年的市盈率僅為15.6倍，估值具有吸引力。建議投資者增持。（研究部）