>> 農(nóng)銀國(guó)際-經(jīng)濟(jì)透視：中國(guó)第3季GDP增速環(huán)比明顯反彈-231018
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
農(nóng)銀國(guó)際 |
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作者： |
姚少華 |
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受益于內(nèi)外需求改善、企業(yè)盈利狀態(tài)好轉(zhuǎn)以及宏觀政策的支持，中國(guó)2023年第3季GDP實(shí)際同比增長(zhǎng)4.9%，明顯高于市場(chǎng)預(yù)期的4.5%的增速。雖然第3季GDP同比實(shí)際增速較第2季6.3%的增速大幅回落，但主要是去年同期的基數(shù)大幅提高所致。按季增長(zhǎng)看,2023年第3季中國(guó)GDP增長(zhǎng)1.3%，明顯高于第2季0.5%的增速
中國(guó)9月的主要宏觀數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資在今年首9個(gè)月同比增長(zhǎng)3.1%，略低于首8個(gè)月3.2%的增速，亦略低于市場(chǎng)預(yù)期3.2%的增速。分領(lǐng)域看，首9個(gè)月基建投資增長(zhǎng)6.2%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)6.2%，但房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下降9.1%。9月零售銷售同比增長(zhǎng)5.5%，不僅大幅高于8月4.6%的增幅，亦高于市場(chǎng)所預(yù)期的4.9%增幅。9月工業(yè)增加值維持在4.5%的增速，略高于市場(chǎng)預(yù)期的4.4%。就業(yè)方面，9月份全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，比8月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，亦低于市場(chǎng)所預(yù)期的5.2%。環(huán)比增速來(lái)看，9月單月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、零售銷售以及工業(yè)增加值環(huán)比分別增長(zhǎng)0.15%、0.02%及0.36%，而8月份分別環(huán)比增長(zhǎng)0.20%、0.22%及0.50%
整體來(lái)說(shuō)，9月份及第3季的宏觀數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始企穩(wěn)回升，但房地產(chǎn)行業(yè)仍較疲弱。未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然需要宏觀政策來(lái)支持增長(zhǎng)，尤其是房地產(chǎn)政策需要加快推進(jìn)。近期一線城市已經(jīng)全部落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”，監(jiān)管部門(mén)統(tǒng)一下調(diào)了住房首付比例和貸款利率下限，各商業(yè)銀行也降低存量首套房貸款利率，這些都有利于改善房地產(chǎn)需求。特殊再融資債券大規(guī)模發(fā)行亦有利于地方政府債務(wù)的化解。展望未來(lái)，隨著政策效應(yīng)的持續(xù)釋放，經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能有望繼續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)。我們預(yù)期第4季GDP同比增速有可能達(dá)到5.5%左右。對(duì)于全年GDP增速預(yù)測(cè)，我們由之前估計(jì)的5.0%上調(diào)至5.3%，這意味著完成全年5.0%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)難度不大
受益于內(nèi)外需求改善、企業(yè)盈利狀態(tài)好轉(zhuǎn)以及宏觀政策的支持，中國(guó)2023年第3季GDP實(shí)際同比增長(zhǎng)4.9%1，明顯高于市場(chǎng)預(yù)期的4.5%的增速（圖1）。雖然第3季GDP同比實(shí)際增速較第2季6.3%的增速大幅回落，但主要是去年同期的基數(shù)大幅提高所致。去年第2季GDP同比增速為0.4%，但第3季上升至3.9%。按季增長(zhǎng)看,2023年第3季中國(guó)GDP增長(zhǎng)1.3%，明顯高于第2季0.5%的增速。排除去年的基數(shù)效應(yīng)，第3季中國(guó)經(jīng)濟(jì)兩年復(fù)合實(shí)際增速為4.4%，亦高于第2季3.3%的復(fù)合增速。
前3季度中國(guó)GDP實(shí)際同比增長(zhǎng)5.2%，最終消費(fèi)支出拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)4.4個(gè)百分點(diǎn)，資本形成總額拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)1.6個(gè)百分點(diǎn)，貨物和服務(wù)進(jìn)出口拖累GDP下跌0.7個(gè)百分點(diǎn)。在第3季4.9%的GDP增長(zhǎng)中，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)提升，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)4.6個(gè)百分點(diǎn)，資本形成總額拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)1.1個(gè)百分點(diǎn)，貨物和服務(wù)凈出口拖累GDP下跌0.8個(gè)百分點(diǎn)。
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