>> 中信期貨-飼料養(yǎng)殖周報(bào)：(更正)飼料養(yǎng)殖整體弱勢(shì)，油廠挺價(jià)蛋白粕反彈-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 3506KB |
| 格式： |
pdf 共92頁(yè) |
來(lái)源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李興彪，李青，劉高超 |
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蛋白粕周觀點(diǎn)
1、供給：10-12月大豆進(jìn)口預(yù)估630(+10)、1100(+0)、950（+10）萬(wàn)噸，預(yù)報(bào)累計(jì)2680萬(wàn)噸，預(yù)報(bào)累計(jì)同比21.6%，預(yù)報(bào)累計(jì)環(huán)比2.1%。9-12月油菜籽進(jìn)口預(yù)報(bào)依次為30（-5）、38（+0）、45萬(wàn)噸，累計(jì)環(huán)比3.5%，累計(jì)同比47.2%。
2、需求：10月6日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫(kù)存602萬(wàn)噸，環(huán)比-1.39%，同比+5.88%。國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同415萬(wàn)噸，環(huán)比+14.00%，同比+8.00%。
3、庫(kù)存：10月6日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕庫(kù)存71萬(wàn)噸，環(huán)比-5.00%，同比+103.00%。2023年第36周，國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)豆粕物理庫(kù)存天數(shù)為9.16天,上周為9.03天,去年同期為7.09天。10月6日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)菜粕庫(kù)存3萬(wàn)噸，環(huán)比+66.67%，同比-51.92%。
4、基差：2023年10月13日豆粕活躍合約基差554元/噸(周環(huán)比+00),菜粕活躍合約基差640元/噸(周環(huán)比+00)。
5、利潤(rùn)：2023年10月13日盤面進(jìn)口榨利美灣豆-268.54元/噸（周環(huán)比-16.05），美西豆-243.94元/噸（周環(huán)比-7.84），南美豆-394.76元/噸（周環(huán)比19.77），加菜籽-318.21元/噸（周環(huán)比-111.84）。
6、總結(jié):上周10月供需報(bào)告單產(chǎn)預(yù)估低于市場(chǎng)預(yù)期，美豆1250.5低位反彈，國(guó)內(nèi)油廠挺價(jià)，豆粕下探3762后回升。短期，美豆受供需報(bào)告提振反彈，關(guān)注出口情況，在巴西競(jìng)爭(zhēng)下或不及預(yù)期。巴西新作大豆播種加快，創(chuàng)歷史同期最快進(jìn)度，預(yù)期豐產(chǎn)。國(guó)內(nèi)油廠挺價(jià)，豆粕止跌，關(guān)注下游補(bǔ)庫(kù)需求。料現(xiàn)貨價(jià)格和基差堅(jiān)挺，盤面區(qū)間下沿反彈。中期，美豆新作預(yù)售情況不樂(lè)觀，出口或繼續(xù)下調(diào)。巴西北部干旱，關(guān)注大豆實(shí)際播種面積和天氣炒作。全球豆類市場(chǎng)走向?qū)捤纱髣?shì)難改，但或存在階段性利多。節(jié)后下游養(yǎng)殖需求預(yù)計(jì)季節(jié)性回暖，但幅度受制于養(yǎng)殖虧損。長(zhǎng)期，23/24年度美豆即便減產(chǎn)，巴西產(chǎn)量或再創(chuàng)新紀(jì)錄水平，全球豆類市場(chǎng)供給進(jìn)入增長(zhǎng)周期。需求則周期性回落，蛋白粕價(jià)格料偏弱運(yùn)行。
操作建議：期貨：高位震蕩區(qū)間操作為主；買豆粕空美豆。預(yù)期差若出現(xiàn)，11-1正套,1-5正套可再次入場(chǎng)。豆菜粕價(jià)差暫時(shí)觀望。期權(quán)：觀望。
風(fēng)險(xiǎn)因素：北美豆出口運(yùn)輸不暢，南美豆播種不及預(yù)期，中國(guó)需求超預(yù)期
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