>> 中信期貨-大類資產(chǎn)資金觀察周度報告-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜婧 |
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核心觀點: 9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，通脹和出口持續(xù)修復(fù)，信貸總量穩(wěn)健，結(jié)構(gòu)有待改善。經(jīng)濟弱修復(fù)環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)政策預(yù)計持續(xù)加碼，貨幣政策維持寬松。權(quán)益市場信心有待明確驅(qū)動信號，債券市場在政策博弈環(huán)境下維持震蕩，商品市場受到地緣沖擊和宏觀預(yù)期影響波動再次抬升。
回顧1015當(dāng)周，9月金融、通脹、出口數(shù)據(jù)公布。9月社會融資規(guī)模4.12萬億元，居民中長期貸款數(shù)據(jù)優(yōu)化，企業(yè)中長期貸款同比少增，政府債券貢獻主要社融增量。M2同比增速小幅回落至10.3%。PPI同比增速持續(xù)改善，CPI重回0附近。出口持續(xù)回暖，同比一6.2%。經(jīng)濟逐漸修復(fù)，斜率有限，預(yù)計仍在穩(wěn)增長政策環(huán)境中，寬貨幣延續(xù)，寬信用逐漸回暖。
權(quán)益資金方面，1015當(dāng)周，杠桿資金流入260.27億元，北向資金流入-131.44億元，新發(fā)偏股型基金流入15.92億元，共計流入144.75億元;股權(quán)融資共27.75億元，南向資金流出75.37億元，產(chǎn)業(yè)資本凈減持15.43億元，交易費用損耗65.99億元，共計流出184.55億元。杠桿資金截至1015當(dāng)周，兩融融資余額增加260.27億元。外資截至1015北向資金凈流入-131.4億元;分行業(yè)來看，當(dāng)周流入前五名的行業(yè)分別是:銀行、石油石化、紡織服裝、國防軍工、鋼鐵，后五名分別是:醫(yī)藥、計算機、交通運輸、消費者服務(wù)、房地產(chǎn)。
債券融資方面，1015當(dāng)周，全市場債券融資金額為13623.54億元。國債的持續(xù)新發(fā)行，使得債券融資整體規(guī)模環(huán)比上升。
商品資金方面，1015當(dāng)周，商品市場平均資金凈流入為-17.9億元。分版塊來看，有色、貴金屬環(huán)比略微上行1.6%、0.2%;能化環(huán)比下降- 2.8%。上周大多種類的商品整體出現(xiàn)不同程度的走低，因巴以沖突導(dǎo)致能化價格大幅波動，使得市場資金呈現(xiàn)整體流出的局面。
擁擠度上，本周權(quán)益交易擁擠度略微回升至40百分位數(shù)，各種風(fēng)格的權(quán)益市場均有不同程度的上行，其中成長已接近48分位數(shù)，權(quán)益市場波動風(fēng)險有所走高;債市擁擠度維持在99分位數(shù)以上，風(fēng)險資產(chǎn)的市場情緒整體來看仍較低，因此具有避險屬性的債券短期內(nèi)擁擠度或?qū)⒕S持高位;商品擁擠度進-步降低到7百分位數(shù)附近，經(jīng)濟修復(fù)的不穩(wěn)定與地緣沖突對商品市場情緒帶來了持續(xù)的不利影響。
性價比.上，A股風(fēng)險溢價維持平均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差以內(nèi)，穩(wěn)定風(fēng)格性價比略微下行，其他板塊或風(fēng)格的權(quán)|益性價比環(huán)比大致持平。權(quán)益市場的中長期有配置價值的觀點仍維持不變。
風(fēng)險點:國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)超預(yù)期或不及預(yù)期、海外經(jīng)濟不及預(yù)期、海外通脹反彈、地緣風(fēng)險。
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