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策略摘要
　　鋅市場(chǎng)供給壓力仍存，但低庫存或限制鋅價(jià)下方空間，建議以逢低買入套保的思路對(duì)待，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)消費(fèi)的進(jìn)一步表現(xiàn)，以及國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)情緒的影響。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-20.75美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲320元/噸至21430元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為195元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲310元/噸至21290元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至55元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲290元/噸至21400元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降30元/噸至165元/噸。
　　期貨方面：10月18日滬鋅主力合約開于20830元/噸，收于21150元/噸，較前一交易日漲135元/噸，全天交易日成交143195手，較前一交易日減少18853手，全天交易日持倉80046手，較前一交易日減少4932手，日內(nèi)震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到21290元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到20805元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于21165元/噸，收于21125元/噸，較昨日午后跌25元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　近日外圍情緒有所好轉(zhuǎn)，鋅社會(huì)庫存累庫幅度有限，對(duì)鋅價(jià)有一定支撐。從供需層面來看，國內(nèi)大型礦山基本維持正常生產(chǎn)，考慮到北方冶煉企業(yè)著手準(zhǔn)備冬儲(chǔ)的原料采購以及此前檢修冶煉廠生產(chǎn)的恢復(fù)，預(yù)計(jì)國內(nèi)鋅精礦的需求將有所增加，國內(nèi)冶煉廠的原料庫存將逐步消耗。冶煉方面，前期檢修煉廠多已恢復(fù)正常生產(chǎn)，預(yù)計(jì)鋅錠產(chǎn)量小幅回升。此外，在進(jìn)口鋅錠的補(bǔ)充下，短期供應(yīng)保持偏寬松。需求方面，下游需求復(fù)蘇暫時(shí)不及預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)地產(chǎn)、基建等方面政策對(duì)實(shí)際消費(fèi)的刺激情況。
　　庫存方面：截至10月16日，SMM七地鋅錠庫存總量為10.21萬噸，較上周同期增加0.06萬噸。截止10月18日，LME鋅庫存為80325噸，較上一交易日減少1525噸。
　　■策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。