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策略摘要
　　鉛：隨著再生鉛新投放產(chǎn)能不斷落地，廢電池產(chǎn)需缺口愈發(fā)顯著，預(yù)計(jì)廢電池價(jià)格高位難跌，抬升再生鉛成本上移。但近期鉛市場(chǎng)下游接貨偏差，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，建議中性思路對(duì)待。
　　核心觀點(diǎn)
　　■鉛市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為22美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲125元/噸至16300元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲15元/噸至100元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降70元/噸至-145元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-45元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-70元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日下降75元/噸至-175元/噸，廢電動(dòng)車電池較前一交易日持平為9875元/噸，廢白殼較前一交易日持平為9025元/噸，廢黑殼較前一交易日持平為9600元/噸。
　　期貨方面：10月18日滬鉛主力合約開于16255元/噸，收于16380元/噸，較前一交易日漲165元/噸，全天交易日成交56359手，較前一交易日減少3950手，全天交易日持倉(cāng)67802手，較前一交易日減少6826手，日內(nèi)價(jià)格回升，最高點(diǎn)達(dá)到16455元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到16245元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于16430元/噸，收于16430元/噸，較昨日午后收盤漲50元/噸，夜間震蕩。
　　近期江浙滬地區(qū)可流通鉛錠較少。供應(yīng)方面，進(jìn)入四季度，原生鉛冶煉企業(yè)將陸續(xù)進(jìn)行鉛精礦冬儲(chǔ)，而再生鉛冶煉方面，受廢鉛蓄電池等廢料回收量緊張因素影響，原料端鉛精礦供應(yīng)偏緊，且隨著廢電瓶和鉛精礦等原料成本繼續(xù)抬升，給予鉛價(jià)一定支撐。需求方面，鉛錠下游主要消費(fèi)鉛蓄電池板塊開工表現(xiàn)平平，但后續(xù)或?qū)㈥懤m(xù)進(jìn)行備貨，關(guān)注消費(fèi)恢復(fù)情況。
　　庫(kù)存方面：截至10月16日，SMM鉛錠庫(kù)存總量為8.29萬(wàn)噸，較上周增加0.59萬(wàn)噸。截止10月18日，LME鉛庫(kù)存為108100噸，較上一交易日增加2475噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國(guó)內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動(dòng)性收緊