>> 長江期貨-棉紡策略日報-231019
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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簡要觀點(diǎn)
◆棉花：震蕩偏弱
最新宏觀節(jié)奏定調(diào)為國內(nèi)復(fù)蘇與國外遠(yuǎn)期衰退預(yù)期，形成拉扯局面，內(nèi)強(qiáng)外弱，從長遠(yuǎn)看，棉花為寬幅震蕩趨勢，如果遠(yuǎn)期海外衰退明顯，不排除棉花遠(yuǎn)期有走弱的可能。從節(jié)奏上看，關(guān)注新疆棉收購情況、拋儲情況，目前來看，新疆搶購預(yù)期降溫，后期棉花震蕩偏弱，預(yù)計棉花圍繞16000-17000區(qū)間震蕩。
操作上，皮棉加工企業(yè)建議邊收購邊賣出套保；紡織用棉企業(yè)建議暫時觀望；投機(jī)者建議逢高做空。
◆ PTA：低位震蕩
原油止跌，供需轉(zhuǎn)好，基本面逐步向好，但宏觀風(fēng)險仍在，地緣政治使得原油價格大幅波動，加息預(yù)期拖累經(jīng)濟(jì)修復(fù)，成本支撐弱化，終端訂單無大幅增量預(yù)期，產(chǎn)成品庫存消化不足，遠(yuǎn)端負(fù)反饋存在，預(yù)計本周價格低位震蕩，關(guān)注原油價格波動。
◆乙二醇：窄幅震蕩
乙二醇成本端近期有回調(diào)趨勢，但是其成本邏輯對市場有限，供需方面，下周港口到貨減少，國內(nèi)生產(chǎn)裝置降產(chǎn)，下游聚酯開工逐步恢復(fù)，供需轉(zhuǎn)好之下，乙二醇價格有轉(zhuǎn)好預(yù)期，與基本可能止跌企穩(wěn)。
◆短纖：震蕩偏強(qiáng)
節(jié)后短纖開工逐步恢復(fù)，但終端需求回復(fù)預(yù)期不足，整體供需不佳，雖然下游紗廠庫存不多，但僅靠成本支撐無法推動短纖價格大漲，預(yù)計本周短纖價格震蕩企穩(wěn)。
◆白糖：震蕩運(yùn)行
國際方面，受天氣影響，月初巴西降雨增加，進(jìn)一步影響食糖生產(chǎn)進(jìn)度和食糖產(chǎn)量增幅情況，疊加厄爾尼諾帶來的干旱天氣將抑制印度和泰國的糖產(chǎn)量，后續(xù)需要重點(diǎn)關(guān)注。國內(nèi)方面，2022/23榨季落下帷幕，榨季結(jié)轉(zhuǎn)庫存同比相對減少，新榨季北方糖廠已經(jīng)開榨，預(yù)計市場供應(yīng)增加，一定程度上緩解供應(yīng)緊張局面，加之國內(nèi)加工糖廠的原糖采購成本有所下跌，對國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格支撐作用減弱，近期制糖集團(tuán)報價穩(wěn)中下調(diào)，近期產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏差，預(yù)計短期糖價窄幅震蕩運(yùn)行。
◆紙漿:震蕩偏強(qiáng)
供應(yīng)方面：企業(yè)生產(chǎn)積極性尚可，多數(shù)維持正常供應(yīng)生產(chǎn)；目前進(jìn)口闊葉漿資源仍顯緊張。預(yù)計下周國產(chǎn)闊葉漿市場價格或?qū)⒀永m(xù)漲勢。
需求方面：紙漿進(jìn)口量為328.8萬噸,環(huán)比上升20.8%，同比增漲26.2%。1-8月累計進(jìn)口量2356.5萬噸，累計同比增加20.6%。下游原紙廠家近期提漲原紙價格100 -300元/噸不等，紙企漲價逐步落實(shí)中，有效支撐漿價的上漲。（數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊）
庫存方面，據(jù)Europulp數(shù)據(jù)顯示，7月份歐洲港口紙漿月末庫存量環(huán)比下降13.8%，同比上漲61.1%，庫存總量下降至157.15萬噸。紙漿國內(nèi)港口庫存連續(xù)兩周去庫后持續(xù)去庫趨勢，但幅度小于前兩周，整體來看，港口庫存處于年內(nèi)中高位水平。（數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊）
紙漿之所以有如此強(qiáng)勁的漲勢，主要來自成本和需求端的支撐。海外漿廠的多封漲價函自上周開始生效，致使國內(nèi)紙廠紛紛跟隨提價，同時下游文化紙和生活用紙的需求大漲?？偟膩砜?，盤面維持震蕩偏多。
◆蘋果：震蕩偏強(qiáng)
產(chǎn)區(qū)方面，山東棲霞產(chǎn)區(qū)紙袋晚富士80#以上4.50-5.00元/斤（條紋一二級），紙袋晚富士80#以上4.20元/斤左右（片紅一二級）；洛川產(chǎn)區(qū)走貨紙袋晚富士70#起步3.50-4.00元/斤（統(tǒng)貨），紙袋晚富士鏟園價在3.00-3.30元/斤。（數(shù)據(jù)來源：中果網(wǎng)）
銷區(qū)市場情況：10月18日，廣東批發(fā)市場早間到車量變化不大，市場成交氛圍仍較差，市場拿貨人員少，上午走貨在10車左右，中轉(zhuǎn)庫積壓較為嚴(yán)重。（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)）
整體來看，各產(chǎn)區(qū)晚富士上貨量陸續(xù)增加，產(chǎn)地優(yōu)果優(yōu)價明顯，東西部產(chǎn)區(qū)行情略顯分化。西部產(chǎn)區(qū)隨著交易進(jìn)行，好貨數(shù)量減少，疊加整體貨源質(zhì)量有所下滑，價格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，山東產(chǎn)區(qū)上貨量一般，質(zhì)量不佳，存貨客商好貨入庫，價格穩(wěn)定。客商集中采購好貨，疊加果農(nóng)挺價情緒偏強(qiáng)，預(yù)計好貨價格將繼續(xù)維持偏強(qiáng)運(yùn)行，一般貨源客商采購積極性較差，產(chǎn)地價格兩極分化加劇，預(yù)計期價跟隨現(xiàn)貨價格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，近期關(guān)注客商收購及入庫心態(tài)，晚富士價格走勢以及終端市場成交情況。
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