>> 國元國際-鍋圈食品(2517.HK)IPO申購指南-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大小： |
363KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
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作者： |
陳欣 |
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申購建議：
中國領先的一站式在家吃飯餐食產(chǎn)品品牌。公司主要以「鍋圈食匯」品牌、加盟店模式經(jīng)營業(yè)務，提供好吃方便還不貴的在家吃飯餐食產(chǎn)品，包括即食、即熱、即煮和即配食材，并專注于在家火鍋和燒烤產(chǎn)品。截至23年4月30日，公司在中國已開設9,844家鍋圈食匯品牌門店，覆蓋29個省、自治區(qū)及直轄市。據(jù)沙利文，按在家吃飯餐食產(chǎn)品零售額計，公司于22年在中國所有零售商中排名第一，市場份額3%，且是中國最大的在家火鍋及燒烤品牌。
在家吃飯餐食產(chǎn)品市場規(guī)模小，但增速快。據(jù)沙利文，按零售額計，22年在家吃飯市場規(guī)模5.6萬億元，18-22年復合年增長率為14.7%；其中，在家吃飯餐食產(chǎn)品自18年以25.5%的復合年增長率增長至22年的人民幣3,673億元，是在家吃飯市場中增速最快的分部，且領先優(yōu)勢將繼續(xù)保持，預計22-27年復合增速將達到20.7%至9,400億元。
疫情催化下收入增長快速，并已實現(xiàn)盈利。22年公司收入71.74億元，20-22年CAGR55.6%，主要受益于疫情期間居民宅家做飯需求增加；截至2023年4月30日止實現(xiàn)收入20.78億元，同比-3.8%。在規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢下，毛利率由20年11.1%提升至23年4月30日止四個月的21.1%，并于22年實現(xiàn)扭虧，錄得凈利潤2.41億元，23年4月30日止四個月已錄得凈利潤1.2億元。
公司過去幾年受益于“宅經(jīng)濟”，門店網(wǎng)絡快速擴張，收入規(guī)模提升，規(guī)模優(yōu)勢下實現(xiàn)扭虧為盈；但伴隨疫情消退，居民外出就餐的增加，紅利退卻后業(yè)績增速短期展現(xiàn)疲態(tài)。根據(jù)公司招股價，大約對應22/23E年65.5/45.5XPE，估值較高，建議謹慎申購
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