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鋰電：在碳酸鋰價(jià)格下降的階段公司降排產(chǎn)、降庫(kù)存是正常經(jīng)營(yíng)策略，目前碳酸鋰價(jià)格已接近底部，也代表降庫(kù)存周期臨近結(jié)束，預(yù)期24年排產(chǎn)/電池銷量高于裝機(jī)量。短期看：供給端，隨著新產(chǎn)能落地推遲，疊加融資審批趨嚴(yán)，產(chǎn)能逐步出清；需求端，Q2下游去庫(kù)存基本結(jié)束，下半年需求逐步好轉(zhuǎn)，盈利拐點(diǎn)出現(xiàn)，鋰電板塊醞釀反轉(zhuǎn)。龍頭公司具備技術(shù)、成本、資金優(yōu)勢(shì)，有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。中長(zhǎng)期看：全球電動(dòng)化率有望持續(xù)提升，全球化邏輯是影響板塊長(zhǎng)期估值的核心，關(guān)注全球化下的中國(guó)企業(yè)份額。我們預(yù)計(jì)下半年及24年盈利穩(wěn)健后，疊加需求同比增長(zhǎng)情況下，業(yè)績(jī)將再現(xiàn)成長(zhǎng)性。我們認(rèn)為擁有全球市場(chǎng)以及技術(shù)領(lǐng)先性的企業(yè)有望獲得價(jià)值重估,電池推薦【寧德時(shí)代】【億緯鋰能】；材料推薦【天賜材料】【璞泰來(lái)】，建議關(guān)注【黑貓股份】【科達(dá)利】。
　　儲(chǔ)能：根據(jù)CNESADataLink不完全統(tǒng)計(jì)，2023年9月國(guó)內(nèi)招標(biāo)項(xiàng)目?jī)?chǔ)能規(guī)模合計(jì)5.81GW/17.92GWh。中標(biāo)價(jià)格方面，以2小時(shí)磷酸鐵鋰電池儲(chǔ)能系統(tǒng)，不含用戶側(cè)應(yīng)用為例：儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)均價(jià)993.01元/kWh，同比下降35%，環(huán)比下降8%；EPC中標(biāo)均價(jià)為1407.47元/kWh，同比下降25%，環(huán)比下降8%。2023年9月，新增裝機(jī)規(guī)模905.5MW/1582.4MWh，環(huán)比+75%/+50%。我們預(yù)計(jì)23年全年國(guó)內(nèi)新增新型儲(chǔ)能裝機(jī)將超40GWh，推薦：【陽(yáng)光電源】【蘇文電能】【上能電氣】【盛弘股份】【科陸電子】，建議關(guān)注【華自科技】【科華數(shù)據(jù)】【科林電氣】。
　　光伏：需求端來(lái)看，光伏項(xiàng)目有望進(jìn)入安裝旺季，產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前價(jià)格可支撐光伏項(xiàng)目可觀收益率水平，光伏投資屬性凸顯，需求有望持續(xù)超預(yù)期兌現(xiàn)；供給端來(lái)看，目前已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈備貨期，組件排產(chǎn)顯著增加，硅片、電池片稼動(dòng)率高，隨著前期組件價(jià)格的下降，頭部一體化企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)凸顯，市占率有望提升，出貨節(jié)奏有望加快。當(dāng)前情況下我們重點(diǎn)看好：1.硅料&硅片見(jiàn)底：【TCL中環(huán)】【雙良節(jié)能】【通威股份】【協(xié)鑫科技】等；2.輔材的量增彈性邏輯：【宇邦新材】【快可電子】【威騰電氣】【博菲電氣】【錦富技術(shù)】【福萊特】【安彩高科】【聯(lián)泓新科】【福斯特】【海優(yōu)新材】【賽伍技術(shù)】【天洋新材】【鹿山新材】【金博股份】【中信博】等；3.電池組件環(huán)節(jié)：【隆基綠能】【愛(ài)旭股份】【仕凈科技】【晶科能源】【天合光能】【阿特斯】【東方日升】【億晶光電】等；4.逆變器環(huán)節(jié)：【陽(yáng)光電源】【上能電氣】【盛弘股份】【固德威】【德業(yè)股份】【科士達(dá)】【合康新能】【禾邁股份】【昱能科技】等。
　　風(fēng)電：海風(fēng)基本面逐步復(fù)蘇，需求彈性亟待釋放。江蘇區(qū)域，江蘇第一批2.65GW競(jìng)配項(xiàng)目有序進(jìn)行，大豐800MW預(yù)期10月開(kāi)工，龍?jiān)?GW核準(zhǔn)獲批，國(guó)信850MW用海公示；廣東區(qū)域，青州六項(xiàng)目開(kāi)工在即+省管7GW；其他區(qū)域，廣西欽州900MW獲核準(zhǔn)，浙江嵊泗1.4GW/洞頭300MW獲核準(zhǔn)，福建霞浦海B區(qū)288MW用海公示，山東海衛(wèi)半島南U場(chǎng)址450MW環(huán)評(píng)公示等。此外，中長(zhǎng)期看，各地區(qū)深遠(yuǎn)海發(fā)展提速，包括江蘇5.8GW深遠(yuǎn)海項(xiàng)目開(kāi)啟前期工作、廣西13.4GW深遠(yuǎn)海項(xiàng)目開(kāi)啟前期咨詢招標(biāo)。建議重點(diǎn)關(guān)注：1、海纜：【東方電纜】【寶勝股份】【漢纜股份】等2、塔筒/管樁：【潤(rùn)邦股份】【泰勝風(fēng)能】【海力風(fēng)電】【天順風(fēng)能】等3、法蘭軸承：【恒潤(rùn)股份】【新強(qiáng)聯(lián)】等4、鍛鑄件：【振江股份】【廣大特材】【通裕重工】【海鍋股份】等5、主機(jī)廠：【明陽(yáng)智能】【三一重能】等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：裝機(jī)不及預(yù)期；原材料大幅上漲；競(jìng)爭(zhēng)加??；研報(bào)使用的信息更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)；第三方數(shù)據(jù)存在誤差或滯后的風(fēng)險(xiǎn)等。