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投資要點(diǎn)
　　本周、年初至今醫(yī)藥指數(shù)漲幅分別為-6.88%、-11.71%，相對(duì)滬指的超額收益分別為-2.71%、-2.39%；本周商業(yè)、生物制品、器械等股價(jià)跌幅較小，醫(yī)療服務(wù)、中藥及原料藥等股價(jià)跌幅較大；本周漲幅居前百洋醫(yī)藥（+13.78%）、ST吉藥（+12.54%）、海特生物（+3.92%），跌幅居前海翔藥業(yè)（-28.14%）、科源制藥（-24.22%）、常山藥業(yè)（-19.42%）。漲跌表現(xiàn)特點(diǎn)：本周醫(yī)藥板塊大小市值普跌、跌幅較大，其中GLP1產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的跌幅更加明顯。
　　ADC具有較強(qiáng)的邏輯支撐，其潛在的市場(chǎng)空間和成長(zhǎng)性可能會(huì)超出當(dāng)前預(yù)期值，是后PD1時(shí)代的核心方向，當(dāng)前應(yīng)把握住ADC資產(chǎn)的主升浪。1）靶向化療機(jī)制實(shí)現(xiàn)更廣泛的人群覆蓋，可用于未成藥的新靶點(diǎn)及耐藥的患者，或靶點(diǎn)低表達(dá)的患者。2）ADC藥物顯示出了泛癌種的潛力，多個(gè)發(fā)病率較高的癌種中均有較好的臨床數(shù)據(jù)表現(xiàn)。3）ADC具有多種搭配變化，使候選藥物分子的數(shù)量可無邊界擴(kuò)容，給藥企帶來更多探索的可能性，更容易實(shí)現(xiàn)差異化創(chuàng)新。4）“ADC+IO”方案正在拓展到一線，成為一線標(biāo)準(zhǔn)療法，“ADC+IO/ADC/靶向”有望成為值得探索的臨床方向。重點(diǎn)推薦有平臺(tái)技術(shù)，并且在各個(gè)靶點(diǎn)中臨床進(jìn)度靠前、數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼、有出海潛力的標(biāo)的：科倫博泰（TROP2 ADC）、邁威生物（Nectin-4 ADC）、百利天恒（EGFR-Her3 ADC）、康諾亞（CLDN18.2 ADC）、樂普生物（EGFRADC）、石藥集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、翰森制藥等。
　　輝瑞公司（中國(guó)）宣布創(chuàng)新藥物樂復(fù)諾上市申請(qǐng)獲批；華東、南京正大天晴和普濟(jì)生物的馬昔騰坦片獲批上市，3家共同斬獲馬昔騰坦片首仿；興盟生物在美洲狂犬病會(huì)議上公布抗狂犬病病毒單克隆抗體組合制劑克瑞畢具有更好的安全性和有效性：10月19日，輝瑞公司（中國(guó)）宣布，創(chuàng)新藥物樂復(fù)諾獲得中國(guó)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)，用于治療12歲及以上青少年和成人重度斑禿。其獲批將惠及更多的中國(guó)斑禿患者，同時(shí)也為中國(guó)斑禿臨床診療帶來更加創(chuàng)新有效的治療方案；10月18日，藥監(jiān)局官網(wǎng)顯示，華東、南京正大天晴和普濟(jì)生物的馬昔騰坦片獲批上市，3家共同斬獲馬昔騰坦片首仿；10月17日，興盟生物在美洲狂犬病會(huì)議上公布抗狂犬病病毒單克隆抗體組合制劑克瑞畢最新臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)。臨床數(shù)據(jù)顯示，較人狂犬病免疫球蛋白（HRIG），克瑞畢具有更好的安全性和有效性。
　　具體配置思路：1）創(chuàng)新藥領(lǐng)域：邁威生物、益方生物、恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、康諾亞、榮昌生物、康方生物等；2）優(yōu)秀仿創(chuàng)藥領(lǐng)域：吉貝爾、恩華藥業(yè)、京新藥業(yè)、仙琚制藥、立方制藥、信立泰等；3）耗材領(lǐng)域：惠泰醫(yī)療、威高骨科、新產(chǎn)業(yè)等；4）消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域：愛爾眼科、華廈眼科、普瑞眼科、愛美客等；5）其它醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域：固生堂、海吉亞醫(yī)療、國(guó)際醫(yī)學(xué)、三星醫(yī)療等；6）其它消費(fèi)醫(yī)療：三諾生物，建議關(guān)注我武生物等；7）低值耗材及消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域：康德萊、魚躍醫(yī)療等；8）科研服務(wù)領(lǐng)域：金斯瑞生物、藥康生物、皓元醫(yī)藥、諾禾致源等。9）中藥領(lǐng)域：貴州三力、太極集團(tuán)、佐力藥業(yè)、方盛制藥、康緣藥業(yè)等；10）血制品領(lǐng)域：天壇生物、衛(wèi)光生物、博雅生物等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品或耗材降價(jià)超預(yù)期；新冠疫情反復(fù)；醫(yī)保政策風(fēng)險(xiǎn)等