>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：煉廠相繼檢修，國內(nèi)鉛錠社庫由增轉(zhuǎn)降；供給持續(xù)放量，對(duì)鋅價(jià)形成壓制-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年9月鉛精礦進(jìn)口量10.71萬實(shí)物噸，分國別看，美國、俄羅斯、尼日利亞是9月主要的鉛精礦進(jìn)口國，三個(gè)國家鉛精礦進(jìn)口總量占比59.1%。中國9月精煉鉛（未鍛軋的精煉鉛）進(jìn)口量為57.93噸，環(huán)比銳減94.65%，同比下滑5.2%。
2.SMM調(diào)研顯示，10月14日至10月20日當(dāng)周，SMM原生鉛企業(yè)周度開工率56.44%，環(huán)比下降1個(gè)百分點(diǎn)；SMM再生鉛企業(yè)周度開工率40.88%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；鉛蓄電池企業(yè)周度開工率71.83%，環(huán)比下降4.07個(gè)百分點(diǎn)。
3.據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，出口情況：2023年9月份精鉛出口量35439噸，環(huán)比增加301.57%，同比增加3066.98%；1-9月份精鉛及鉛材合計(jì)出口量為138331噸，累計(jì)同比增加50.56%。
4.SMM調(diào)研顯示，截至10月20日，SMM鉛錠五地庫存總量6.7萬噸，較10月13日減少1.34萬噸，較10月16日減少1.59萬噸
鋅
1.SMM調(diào)研顯示，10月14日至10月20日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開工率62.06%，環(huán)比下降2.29個(gè)百分點(diǎn)；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工率50.12%，環(huán)比提升0.49個(gè)百分點(diǎn)；氧化鋅企業(yè)周度開工率61.4%，環(huán)比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)。
2.SMM調(diào)研顯示，截至10月20日，SMM七地鋅錠庫存總量10.25萬噸，較10月13日增加0.25萬噸，較10月16日增加0.04萬噸，國內(nèi)庫存錄增。
3.根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年9月出口電池為13.93億個(gè)，環(huán)比增加0.37%，同比增加15.14%，累計(jì)2023年1-9月出口量為104.11億個(gè)，累計(jì)同比去年1-9月下降2.11%。
4.海關(guān)總署10月20日公布的在線查詢數(shù)據(jù)顯示，中國9月精煉鋅進(jìn)口量為53,095.79噸，環(huán)比猛增81%，同比大幅增加1084%。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.31%，滬鉛主力合約收跌0.21%。
從當(dāng)前鉛市基本面來看，10月云南、江西等地區(qū)中大型冶煉廠有檢修安排，河南、內(nèi)蒙古等地區(qū)多家冶煉廠檢修復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)10月電解鉛產(chǎn)量有所提升，但原料偏緊問題導(dǎo)致個(gè)別再生鉛煉廠減產(chǎn)，并提前開啟冬儲(chǔ)原料備庫，部分煉廠已開始籌備冬儲(chǔ)搶占資源，預(yù)計(jì)年內(nèi)鉛錠增量或不及預(yù)期，再生鉛冶煉增幅也將趨緩；從下游消費(fèi)來看，電動(dòng)自行車鉛蓄電池傳統(tǒng)需求旺季逐漸步入尾聲，終端市場一般，加之前期電池庫存較多，近期銷售以消耗庫存為主，汽車蓄電池表現(xiàn)一般，電池廠多以銷定產(chǎn)為主。
原料收緊疊加冶煉廠檢修，鉛錠供給階段性收緊，支撐鉛價(jià)反彈回升，但廢電瓶供給趨松，價(jià)格有所回落，再生鉛企業(yè)利潤提升，提振企業(yè)生產(chǎn)積極性，預(yù)計(jì)后續(xù)鉛價(jià)上行空間有限，警惕鉛價(jià)沖高回落。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.75%，滬鋅主力合約收跌0.55%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至190元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至130元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至10元/噸。
從基本面來看，鋅精礦供給充足，冶煉廠原料備庫充足，在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，加之進(jìn)口鋅錠補(bǔ)充，國內(nèi)供給寬松格局延續(xù)；隨受節(jié)后復(fù)產(chǎn)拉動(dòng)，但各板塊訂單好轉(zhuǎn)有限，下游買漲不買跌情緒較重，加之對(duì)黑色后市較為悲觀，擔(dān)心價(jià)格再次走跌，鍍鋅下游經(jīng)銷商備庫程度降低，拖累鍍鋅銷售；考慮當(dāng)前國內(nèi)累庫預(yù)期不大，加之海外庫存去化，低庫存下國內(nèi)市場擠倉風(fēng)險(xiǎn)較大。
雖然近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，但供給端的持續(xù)加壓，使得投資者交易較為謹(jǐn)慎，預(yù)期鋅價(jià)短期承壓偏弱運(yùn)行，關(guān)注后續(xù)消費(fèi)端變動(dòng)
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