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上周大類資產(chǎn)表現(xiàn)：商品表現(xiàn)優(yōu)于債券權(quán)益。市場對政策預(yù)期充分交易，微觀交易結(jié)構(gòu)邊際惡化，市場波動加劇，風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅下行，商品表現(xiàn)優(yōu)于債券權(quán)益。海外美聯(lián)儲加息節(jié)奏符合預(yù)期，鮑威爾表態(tài)邊際偏鴿，市場下修后續(xù)貨幣政策緊縮預(yù)期，并進(jìn)一步上修美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期。美債利率延續(xù)前期的上行態(tài)勢，短端上行幅度小于長端，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與債券資產(chǎn)表現(xiàn)均受到壓制。
　　對國內(nèi)而言，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際下行壓制權(quán)益表現(xiàn)。受海外地緣政治危機(jī)加劇以及美債實(shí)際利率上行影響，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅下修，北向資金流出，A股表現(xiàn)承壓。滬深300指數(shù)下跌4.2%，南華商品綜合指數(shù)上漲0.7%；資金價(jià)格波動加劇牽引利率上行，短端利率平均上行12.5BP，長端利率平均上行3.1BP。
　　對海外而言，美債利率持續(xù)上行，壓制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與債券資產(chǎn)表現(xiàn)。美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，鮑威爾表態(tài)邊際偏鴿，市場下修后續(xù)貨幣政策緊縮預(yù)期，十年美債探5.0%關(guān)鍵點(diǎn)位后小幅下行；美債實(shí)際利率持續(xù)上行壓制全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與債券資產(chǎn)表現(xiàn)。美國三大股指平均下跌2.4%，短端美債利率上行3BP，長端美債利率上行30BP；歐洲斯托克指數(shù)下跌3.0%，長端日債利率上行8BP，長端德債利率上行19BP。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況超預(yù)期，海外央行貨幣政策超預(yù)期。