>> 創(chuàng)元期貨-銅周度報告：銅價企穩(wěn)，市場補庫積極-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 4358KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
田向東 |
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摘要：
原料端，國內(nèi)冶煉廠投復(fù)產(chǎn)令銅精礦需求快速增加，帶動進口銅精礦加工費出現(xiàn)明顯下滑。廢銅市場貨源維持偏緊，銅價企穩(wěn)后，市場觀望心態(tài)增加，出貨再度謹慎，利廢企業(yè)仍然面臨貨源緊張情況。冶煉端，冶煉廠利潤較高，生產(chǎn)積極性強，但冷料緊張制約粗銅產(chǎn)出，再生銅原料不足也令廢產(chǎn)陽極銅產(chǎn)量收窄，SMM預(yù)計10月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為99.6萬噸，環(huán)比下降1.6萬噸。需求端，精銅桿開工率為85.48%，較上周增2.73個百分點，再生銅桿開工率34.54%，環(huán)比上周增2.87百分點。本周銅價企穩(wěn)后，下游采購情緒提升，銅桿企業(yè)訂單增加明顯，部分企業(yè)排產(chǎn)已到兩周以后，可見市場補庫氛圍濃厚，推動電解銅桿企業(yè)周度開工持續(xù)走高，再生銅桿企業(yè)開工率亦水漲船高。下游補庫積極帶動國內(nèi)庫存去庫，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存（含交易所）+保稅區(qū)庫存總計12.68萬噸，環(huán)比減2.68萬噸，同比減3.3萬噸。LME銅庫存19.2噸，環(huán)比上周增1.1萬噸，較去年同期增加5.5萬噸。整體來看，銅價重心下移刺激下游企業(yè)補庫情緒，廢銅供應(yīng)偏緊，精廢價差維持低位，提振精銅消費帶動國內(nèi)去庫，但供應(yīng)端冶煉廠利潤仍高，進口窗口打開帶動海外庫存轉(zhuǎn)移國內(nèi)，LME注銷倉單已達3萬噸，后續(xù)或逐漸到港，國內(nèi)現(xiàn)貨升水沖高回落，基本面供需轉(zhuǎn)寬格局不變，銅價仍承壓運行。
本周關(guān)注點：
下游補庫持續(xù)性
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