>> 東證期貨-商品估值及風格輪動周報：風險偏好下行，板塊強弱持續(xù)分化-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
963KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳夢吟 |
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★商品市場概述
2023年10月20日當周，漲幅靠前的內盤品種集中于貴金屬和期債，前期漲幅較高的能源品及黑色金屬原料回吐漲幅。
★期限價差結構表現
周內基差處于歷史估值高位（80%）的品種包括焦煤、純堿、玻璃、白糖、鉛；基差處于歷史估值低位（20%）的品種包括熱軋卷板、鋅、紙漿、橡膠、菜油、生豬、鎳。
★產業(yè)利潤表現
黑色金屬板塊，市場對終端需求好轉預期相對謹慎，鐵水日均產量回落驅動原料端負反饋。有色金屬板塊，銅、鋁和錫維持現貨進口利潤盈利，鋅、鉛和鎳維持進口虧損。能源板塊，地緣沖突溢價和邊際改善的供需或支撐原油估值?；ぐ鍓K估值相對偏低，部分品種存供需好轉跡象。板塊間強弱關系或為：貴金屬>能源化工>有色金屬>農產品>黑色金屬。
★風格輪動及品種間相對估值表現
美債收益率再創(chuàng)新高，市場風險偏好下行。周內，周期/成長風格輪動至空配成長；工業(yè)品/農產品風格輪動至空配南華農產品；貴金屬/工業(yè)品風格輪動至多配南華貴金屬；金/油比價輪動至多配油。
周內套利對表現相對最強的三個頭寸分別為：螺紋熱卷主力合約價差、FU-SC主力合約價差、豆粕菜粕主力合約價差；周內套利對表現相對最弱的三個頭寸分別為：菜油-豆油主力合約價差、菜油-棕櫚油主力合約價差、L-PP主力合約價差。
★風險提示：
利潤公式中現貨標的及常數差異導致的利潤數據失真。
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