久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

★主要內(nèi)容
　　我們構(gòu)建國(guó)債期貨對(duì)沖壓力指數(shù)主要目的在于構(gòu)建一個(gè)全面且時(shí)序可比的國(guó)債期貨指標(biāo)用于反應(yīng)債券市場(chǎng)套保需求強(qiáng)弱。我們通過(guò)資金成本、隱含回購(gòu)利率和債券借貸成本構(gòu)建國(guó)債期貨反向套利指數(shù)用來(lái)反映國(guó)債期貨對(duì)沖壓力指數(shù)，即國(guó)債期貨對(duì)沖壓力越大基于反套收益測(cè)算的指數(shù)數(shù)值越高，因而該指數(shù)的運(yùn)用方法可作為反向情緒指數(shù)，數(shù)值越高意味著債券市場(chǎng)情緒越差反之則反。
　　基于對(duì)沖成本的信用債指數(shù)輪動(dòng)久期中性策略投資的債券資產(chǎn)為100%的信用債，基于不同久期的信用債底倉(cāng)運(yùn)用本策略均具有收益風(fēng)險(xiǎn)比的顯著優(yōu)化，我們具體測(cè)算使用更具代表性的中債高等級(jí)信用債1-3Y指數(shù)和3-5Y指數(shù)。國(guó)債期貨在該組合中僅用于空頭對(duì)沖，國(guó)債期貨與利率債組合可基于基差進(jìn)行多空頭靈活調(diào)整增強(qiáng)收益，與信用債組合的策略模式主要是空頭對(duì)沖，即獲取信用債高票息的同時(shí)對(duì)沖利率不利波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　策略包含信用債現(xiàn)券的久期輪動(dòng)和國(guó)債期貨久期中性對(duì)沖，其仍具有兩個(gè)重要維度的風(fēng)險(xiǎn)暴露，一是基差波動(dòng)帶來(lái)的套保成本變化；二是信用利差波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，信用債對(duì)沖屬于不完全對(duì)沖，信用利差風(fēng)險(xiǎn)暴露很大程影響了久期中性信用債組合在市場(chǎng)下行期的回撤程度，基于對(duì)沖成本優(yōu)化信用債久期輪動(dòng)和國(guó)債期貨對(duì)沖可以進(jìn)一步提升策略收益風(fēng)險(xiǎn)比。
　　策略效果方面，2015年6月至2023年10月，策略年化收益4.55%，最大回撤1.28%。同期基準(zhǔn)中債高等級(jí)信用債3-5Y指數(shù)年化收益5.0%，最大回撤4.4%；中債高等級(jí)信用債1-3Y指數(shù)年化收益4.5%，最大回撤2.4%。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　量化模型有效性基于歷史數(shù)據(jù)得出，不排除失效的可能。