>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報(bào)：社會(huì)消費(fèi)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，下周關(guān)注電商平臺(tái)雙十一預(yù)售-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 620KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張洪樂 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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周度核心觀點(diǎn)：
傳統(tǒng)零售：
社零增速連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比回升，線下百貨便利店表現(xiàn)較優(yōu)。2023年9月，我國(guó)社零總額為3.98萬億元，同比+5.5%（前值為4.6%）；前三季度社零總額為34.21萬億元，同比+6.8%，兩年復(fù)合增速為3.7%。我們推算9月線下零售額（社零總額-實(shí)物網(wǎng)上商品零售額）為2.92萬億元，同比+5.14%（較8月+1.54pct），兩年復(fù)合增速為1.9%。前三季度線下零售整體增長(zhǎng)5.78%，限額以上零售業(yè)單位中便利店、專業(yè)店、品牌專賣店、百貨店零售額同比分別增長(zhǎng)7.5%、4.3%、3.1%、7.7%，超市零售額同比略有下降0.4%。本周開始陸續(xù)發(fā)布2023年第三季度報(bào)告，紅旗連鎖23Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.38億元，同比略有下降1.93%，歸母凈利潤(rùn)為1.50億元，同比增加11.94%；前三季度營(yíng)業(yè)收入為76.41億元，同比上漲0.89%，歸母凈利潤(rùn)為4.07億元，同比增加13.99%。小商品城23Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.45億元，同比+29.87%，歸母凈利潤(rùn)為3.18億元，同比-19.95%，主要系上年同期投資收益較大所致，扣除投資收益后的歸母凈利潤(rùn)同比+44.32%；前三季度營(yíng)業(yè)收入為79.06億元，同比+25.08%，歸母凈利潤(rùn)為23.17億元，同比+43.01%。我們認(rèn)為這主要受益于①義烏小商品市場(chǎng)景氣度較高，且二區(qū)東新市場(chǎng)投產(chǎn)，23Q3主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比+14.27%；②Chinagoods和跨境人民幣等新業(yè)務(wù)快速發(fā)展增厚利潤(rùn)：前三季度chinagoods平臺(tái)GMV為524.38億元，同比+122.34%；“義支付Yiwu Pay”自2023年2月21日正式上線以來，累計(jì)為近2萬個(gè)商戶開通跨境人民幣賬戶，跨境清算資金約人民幣23億元。義烏小商品市場(chǎng)景氣度持續(xù)提升，建議關(guān)注一帶一路催化下的出海機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：重慶百貨、小商品城、紅旗連鎖、高鑫零售、永輝超市、家家悅、孩子王。
電商：
雙十一大促臨近，關(guān)注電商平臺(tái)預(yù)售情況。電商滲透率維持穩(wěn)定，推算單9月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)6.57%（較8月-1.04pct），兩年復(fù)合增速為10.4%；前三季度實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)8.9%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為26.4%（連續(xù)三個(gè)月持平），在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中，吃類、穿類、用類商品分別增長(zhǎng)10.4%、9.6%、8.5%。雙十一大促臨近，各大電商平臺(tái)陸續(xù)公布營(yíng)銷規(guī)則及時(shí)間線。今年淘天集團(tuán)在天貓雙11啟動(dòng)會(huì)上，把“全網(wǎng)最低價(jià)”定為核心目標(biāo)，天貓雙11將于10月24日晚8點(diǎn)正式開啟，淘寶新增兩類商品：一是“全網(wǎng)低價(jià)”，保證同時(shí)段所有電商平臺(tái)最低價(jià)；二是“官方立減”，單品價(jià)格直降15%以上，無需跨店湊單，同時(shí)淘寶百億補(bǔ)貼還將推出“買貴必賠”服務(wù)。京東10月23日晚8點(diǎn)起售，整體將圍繞“起售期、開門紅、專場(chǎng)期、高潮期、返場(chǎng)期”五個(gè)時(shí)期重點(diǎn)布局營(yíng)銷玩法，并且本次京東“雙11”大促將開啟跨店滿減促銷活動(dòng)，檔位為每滿299元減50元。拼多多10月20日0點(diǎn)正式啟動(dòng)，主題為“天天11.11，天天真低價(jià)”，活動(dòng)包括滿300減50、每滿200減30雙重優(yōu)惠，此外，百億補(bǔ)貼也將于23日首次上線“單件立減”玩法，在補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上疊加價(jià)格直降。抖音商城雙11好物節(jié)核心玩法公布，抖音電商推出“官方立減”、“定金預(yù)售”、“抖音旗艦-商家會(huì)員”、“拉新玩法-混資券招商”等特色玩法，通過優(yōu)惠補(bǔ)貼和折扣玩法，幫助品牌提前鎖定用戶需求，實(shí)現(xiàn)銷售爆發(fā)。下周建議關(guān)注雙十一大促各電商平臺(tái)預(yù)售情況。建議關(guān)注：拼多多、阿里巴巴、京東集團(tuán)、美團(tuán)、唯品會(huì)。
黃金珠寶：
黃金珠寶是今年以來銷售增長(zhǎng)以及景氣度最高的細(xì)分行業(yè)，需求補(bǔ)釋放+黃金新工藝+金價(jià)震蕩上行共同催化，關(guān)注品牌商三季度業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。9月可選消費(fèi)表現(xiàn)分化，限額以上單位金銀珠寶零售額為279億元，同比+7.7%，增速環(huán)比8月+0.5pct；前三季度金銀珠寶零售額表現(xiàn)最優(yōu)，同比+12.2%。金價(jià)來看，9月國(guó)內(nèi)金價(jià)沖高回落，金交所黃金現(xiàn)貨收盤價(jià)9月25日開始下跌，28日?qǐng)?bào)收447元/g，9月25-28日累計(jì)下跌6個(gè)百分點(diǎn)，10月10日開始回升，20日?qǐng)?bào)收475元/g，金價(jià)近期呈現(xiàn)“V”形走勢(shì)。我們認(rèn)為黃金兼具投資與避險(xiǎn)屬性，長(zhǎng)期行業(yè)景氣度有望維持，關(guān)注后續(xù)品牌商動(dòng)銷情況。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、潮宏基。
本周行情回顧：
本周（ 2023.10.16-2023.10.20 ），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)下跌3.34%，跌幅小于滬深300指數(shù)0.83pct。本周，商貿(mào)零售板塊在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第15位，子行業(yè)全部下跌。
行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤：
傳統(tǒng)零售：臨近雙11，大潤(rùn)發(fā)推出“老實(shí)人不炒價(jià)”優(yōu)惠活動(dòng)。山姆四家新店即將開業(yè)。永輝再度入選2023年重慶100強(qiáng)企業(yè)榜單。沃爾瑪將建設(shè)第五個(gè)高科技配送中心。國(guó)美零售澄清門店數(shù)目在將來或會(huì)再有改變。預(yù)計(jì)2030年即時(shí)零售市場(chǎng)規(guī)模將增至3.6萬億元。聯(lián)商網(wǎng)發(fā)布2023年度量販零食連鎖品牌TOP30。王府井中秋國(guó)慶雙節(jié)總體規(guī)模銷售同比增長(zhǎng)近25%。永輝自有品牌將在抖音全國(guó)號(hào)開設(shè)專場(chǎng)直播，愛零食進(jìn)軍陜西市場(chǎng)。
電商：淘寶天貓前9個(gè)月超45萬家裝家居新商家入駐。9月我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)單月新高。阿里媽媽統(tǒng)計(jì)顯示已有超100萬商家確定雙11投入計(jì)劃。天貓三季度新商家入駐
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