>> 華西證券-社服零售行業(yè)周報：9月社零增速繼續(xù)回升，服務(wù)消費恢復(fù)向好-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 1685KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
許光輝,王璐 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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9月社零總額同比+5.5%，增速環(huán)比上升
據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，9月份，社零總額同比+5.5%，增速環(huán)比提升0.9個百分點；其中，除汽車外的社零總額同比+5.9%，增速環(huán)比提升0.8個百分點；2021-2023年CAGR為+4.0%（8月為+5.0%）。分地區(qū)來看，伴隨縣域商業(yè)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施不斷完善、物流效率持續(xù)提升、優(yōu)質(zhì)商品投放力度逐步加大，鄉(xiāng)村市場銷售較快恢復(fù)；9月份，城鎮(zhèn)/鄉(xiāng)村消費品零售額同比分別+5.4%/+6.3%。分類型來看，中秋國慶假期，居民外出休閑旅游、返鄉(xiāng)探親交織疊加，帶動旅行相關(guān)類消費加快恢復(fù)；9月份，全國限額以上住宿和餐飲業(yè)單位客房收入同比兩位數(shù)增長，全國餐飲收入同比+13.8%，增速環(huán)比提升1.4個百分點，2021-2023年CAGR為+5.8%（8月為+10.4%）；9月份，商品零售額同比+4.6%，增速環(huán)比提升0.9個百分點，其中，限額以上服裝鞋帽針織品類、化妝品類、金銀珠寶類零售額同比分別+9.9%/+1.6%/+7.7%，增速環(huán)比分別+5.4/-8.1/+0.5個百分點。分渠道來看，1-9月份，實物商品網(wǎng)上零售額累計同比+8.9%，占社零總額的比重為26.4%，同比提升0.7個百分點；單月來看，據(jù)我們估算，9月份，實物商品線上/線下零售額同比分別+6.6%/+3.8%，增速環(huán)比分別-1.0/+1.6個百分點。
三季報陸續(xù)發(fā)布，首旅酒店Q3業(yè)績超市場預(yù)期
本周板塊內(nèi)重點公司業(yè)績預(yù)告/公告：1）首旅酒店：經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2023年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤6.6-7.0億元，同比增長299%-311%；扣非歸母凈利潤6.0-6.4億元，同比增長251%-261%。2023Q3，公司全部酒店RevPAR恢復(fù)至2019年的106%，不含輕管理酒店的全部酒店RevPAR恢復(fù)至2019年的117%；國慶節(jié)長假期間，不含輕管理酒店的全部酒店RevPAR恢復(fù)至2019年的119%。2）華住集團：LegacyHuazhu業(yè)務(wù)，2023Q3，RevPAR恢復(fù)至2019年的129%，其中7-9月分別恢復(fù)至2019年的132%/128%/128%；新開業(yè)酒店數(shù)量達545家，關(guān)閉酒店數(shù)量為139家。Legacy-DH業(yè)務(wù)，2023Q3，RevPAR恢復(fù)至2019年的107%。3）吉宏股份：2023Q3，公司實現(xiàn)營收17.86億元，同比+35.82%；歸母凈利潤1.31億元，同比+57.41%；扣非歸母凈利潤1.24億元，同比+58.11%。4）小商品城：2023Q3，公司實現(xiàn)營收27.45億元，同比+29.87%；歸母凈利潤3.18億元，同比-19.95%；扣非歸母凈利潤3.12億元，同比-17.99%。2023Q3，公司主營業(yè)務(wù)利潤約4.77億元，同比+14.27%；chinagoods平臺GMV524.38億元，同比+122.34%；“義支付Yiwu Pay”自2023年2月21日正式上線以來，累計為近2萬個商戶開通跨境人民幣賬戶，跨境清算資金約人民幣23億元
投資建議
9月社零繼續(xù)回暖，尤其是黃金珠寶消費表現(xiàn)韌性較足，表明終端消費整體穩(wěn)步復(fù)蘇，我們認為Q4整體消費市場或仍將平穩(wěn)向好。綜合考慮當前市場風險偏好及估值水平，我們建議重點關(guān)注：黃金珠寶（相關(guān)受益標的包括潮宏基、老鳳祥、周大生、周大福、菜百股份等），出口鏈（相關(guān)受益標的包括小商品城、米奧會展、華凱易佰），困境反轉(zhuǎn)龍頭（相關(guān)受益標的包括錦江酒店、海底撈、王府井）等。
風險提示
宏觀經(jīng)濟下行，居民收入及消費意愿恢復(fù)不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
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