>> 財通證券-商貿(mào)零售行業(yè)跨境電商Q3策略報告：歐美消費降級背景下，板塊業(yè)績回暖持續(xù)-231021
| 上傳日期： |
2023/10/21 |
大小： |
1161KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李躍博,于健 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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亞馬遜鏈跨境電商公司普遍在22H2實現(xiàn)增速拐點，并在23上半年增長加速。其中，性價比消費品賽道如華凱易佰、安克創(chuàng)新、賽維時代增長較顯著；大件耐用品回暖相對滯后（九號公司、樂歌股份、華寶新能、致歐科技等）。
我們認(rèn)為，2023年行業(yè)景氣周期主要由亞馬遜平臺3P賣家競爭格局優(yōu)化+超額庫存出清+海外線上化持續(xù)驅(qū)動。根據(jù)基欽周期及朱格拉周期利率，本輪產(chǎn)品補庫周期或長達(dá)1-2年、資本投資提升催化新一輪平臺大賣家出現(xiàn)的周期或達(dá)近10年，本輪供給出清后頭部賣家市場地位有望加強；疊加歐美零售線上化率仍處于爬坡狀態(tài)，本輪供給出清帶來的景氣周期持續(xù)性有望超預(yù)期。
投資建議：持續(xù)推薦海外消費降級受益標(biāo)的，看好業(yè)績回暖持續(xù)性超預(yù)期，并關(guān)注耐用品景氣度拐點。
1）亞馬遜3P賣家“泛品模式”龍頭華凱易佰，供給出清后有望優(yōu)先受益平臺富余流量，從而實現(xiàn)市占率提升。公司主業(yè)修復(fù)持續(xù)，拓業(yè)務(wù)（精品及億邁SaaS服務(wù)）、拓市場（拉美中東等地區(qū)）貢獻(xiàn)業(yè)績增量；2）安克創(chuàng)新，跨境電商品牌龍頭，主業(yè)充電類增速韌性+新品類邏輯拓展（智能安防、家用儲能、3D打?。?，充分享受行業(yè)β；3）吉宏股份，東南亞社交電商龍頭，持續(xù)受益東南亞消費復(fù)蘇，跨境電商業(yè)務(wù)有望量價齊升。4）關(guān)注可選/耐用消費品跨境公司業(yè)績拐點：樂歌股份、致歐科技、巨星科技，消費降級背景下，品牌性價比優(yōu)勢突出，同時完善的供應(yīng)鏈優(yōu)勢助力渠道拓展，修復(fù)彈性較大，建議關(guān)注業(yè)績拐點。
風(fēng)險提示：美國經(jīng)濟(jì)大幅衰退；行業(yè)競爭加劇；國際貿(mào)易關(guān)系大幅波動。
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