>> 宏源期貨-有色金屬周報(電解銅與電解鋁及氧化鋁)-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 4231KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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宏觀：美聯(lián)儲9月暫停加息但是上調明后年利率中位數(shù)預期，說明美聯(lián)儲可能保持高位利率更長時間，疊加多位美聯(lián)儲官員釋放鷹派加息預期、美國經(jīng)濟與就業(yè)表現(xiàn)強勁預期修正中長期國債定價、美國財政部大量發(fā)債促投資者要求更高期限溢價，使美國中長期國債收益率走高。但因除對市場影響較低的久期在1年以內(nèi)及浮動票息的美債外23年四季度到期美債占總存量比例僅為3.67%而續(xù)發(fā)壓力較為可控，美國民主與共和黨對24年財政預算仍未達成一致，美債發(fā)行節(jié)奏放緩或使美國中長期國債收益率漲勢趨緩。
上游：華北某銅冶煉廠新增產(chǎn)能開始投料和西北某銅冶煉廠重啟項目或于12月底投料而進行原材料冬儲，或增大四季度銅精礦供給缺口且集中于12月，疊加Las Bamabas銅礦武裝保護再次到期和巴拿馬工人威脅罷工要求取消與First Quantum合約，或使四季度銅精礦TC/RC加工費仍存下降空間，中國銅精礦10月生產(chǎn)與進口量或環(huán)比減少而供給偏緊；國內(nèi)10至11月或分別僅有3及1家銅冶煉廠檢修，但因非洲銅或因四季度物流緊張緩解而發(fā)貨增加，或使中國電解銅10月生產(chǎn)量（進口量）環(huán)比略降（增加）而供給趨松；以上說明國產(chǎn)銅發(fā)貨平穩(wěn)和進口銅清關增加引導國內(nèi)電解銅供給壓力
下游：電線電纜和漆包線等下游訂單旺盛致精銅桿現(xiàn)貨供給緊張使部分銅桿企業(yè)交單期為3-5天甚至10月訂單與產(chǎn)能已排滿，使精銅桿（再生銅桿）產(chǎn)能開工率較上周升高（升高）；國內(nèi)光伏風電與新能源汽車領域需求相對景氣，但因房地產(chǎn)市場出清前銷售難以改善，或使10月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比下降，具體而言：銅板帶、黃銅棒產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高；銅電線電纜、銅漆包線、銅箔、銅管產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降。以上說明國內(nèi)電解銅價處低位刺激下游采購積極疊加長單交付期來臨促現(xiàn)貨成交向好。
投資策略：預計滬銅價格或保持弱勢震蕩，關注（61500-62500）65000-66000附近支撐位及67500-68500附近壓力位，美銅在3.3-3.5附近支撐位及3.7-3.8附近壓力位，建議投資者前期空單謹慎持有。
風險提示：關注10月24日美英德法及歐元區(qū)10月Markit制造與服務業(yè)PMI初值；25日加拿大央行10月利率決議、美國9月新屋銷售數(shù)量；26日歐洲央行10月利率決議、美國三季度GDP增速和初請失業(yè)金人數(shù)及9月耐用品訂單月率、美聯(lián)儲主席鮑威爾和歐洲央行行長拉加德公開發(fā)言；27日中國9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤、美國9月個人消費支出價格指數(shù)PCE；30-31日召開全國性金融工作會議
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