>> 方正中期期貨-煤焦周報(bào)-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
夏聰聰,梁海寬 |
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動(dòng)力煤：本周產(chǎn)地動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格整體下行，節(jié)后價(jià)格漲幅基本回吐完畢。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周樣本礦點(diǎn)提漲礦共36家，提降礦共128家。462家礦山出礦平均價(jià)格環(huán)比上周降18元/噸。周一降幅最大，隨后降幅收縮，周五出現(xiàn)持穩(wěn)反彈態(tài)勢(shì)。本周總?cè)债a(chǎn)量有小幅下降，搬家和倒面是主要停產(chǎn)原因，還有部分煤礦提前完成年度生產(chǎn)任務(wù)，基本退出本年度在產(chǎn)序列。本周動(dòng)力煤礦山產(chǎn)能利用率92.2%，環(huán)比上周降0.8個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)地庫(kù)存環(huán)比上周微降1個(gè)百分點(diǎn)。從鐵路發(fā)運(yùn)情況看，全國(guó)產(chǎn)地煤炭周度發(fā)運(yùn)量環(huán)比九月增加，具體體現(xiàn)為港口、電廠端持續(xù)增庫(kù)。建筑業(yè)開(kāi)工強(qiáng)度逐步走弱，水泥、鋼材等需求端的補(bǔ)庫(kù)力度或?qū)⒊掷m(xù)放緩。電煤方面，高溫天氣結(jié)束，日耗見(jiàn)頂回落，現(xiàn)電廠存煤較多，采購(gòu)意愿不強(qiáng)。動(dòng)力煤價(jià)格短期仍將面臨調(diào)整壓力。
焦煤本周盤(pán)面回調(diào)，主力合約收于1702元/噸，累計(jì)跌幅為2%。
焦煤：供給端對(duì)焦煤價(jià)格的上行驅(qū)動(dòng)正在減弱，安檢依舊較嚴(yán)但前期停產(chǎn)煤礦部分出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，本周?chē)?guó)內(nèi)焦煤原煤產(chǎn)量增加。高價(jià)資源成交稍顯乏力，下游焦企和鋼廠對(duì)當(dāng)前煤價(jià)接受度不高。鐵水和焦炭產(chǎn)量回落，焦化廠內(nèi)焦煤庫(kù)存節(jié)后持續(xù)下降，焦煤需求轉(zhuǎn)弱。焦煤出貨開(kāi)始出現(xiàn)不暢，煤礦端庫(kù)存出現(xiàn)小幅增加，需求端對(duì)焦煤價(jià)格開(kāi)始產(chǎn)生負(fù)反饋。線上競(jìng)拍價(jià)格下跌，流拍增多，市場(chǎng)挺價(jià)情緒轉(zhuǎn)弱。下游方面，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)增多，焦鋼博弈加劇，焦炭第三輪提漲落地難度較大，焦炭產(chǎn)量出現(xiàn)下降。電煤方面，高溫天氣結(jié)束，日耗見(jiàn)頂回落，現(xiàn)電廠存煤較多，采購(gòu)意愿不強(qiáng)。工業(yè)用煤仍有剛性需求，但采購(gòu)觀望情緒較濃且規(guī)模有限。隨著動(dòng)力煤價(jià)格上漲動(dòng)能的減弱，國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)的逐步恢復(fù)，以及下游補(bǔ)庫(kù)的結(jié)束，爐料端利潤(rùn)下一階段或?qū)⒅鸩綇拿航罐D(zhuǎn)向鐵礦端，焦煤價(jià)格調(diào)整的壓力正在逐步累積。
【交易策略】
焦煤基本面開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，供給端對(duì)價(jià)格的上行驅(qū)動(dòng)臨近尾聲。隨著需求的下降，焦煤價(jià)格調(diào)整的壓力正在逐步累積，操作維持逢高沽空策略。
焦炭本周回調(diào)，主力合約收于2316.5元/噸，累計(jì)跌幅為7%。
焦炭：本周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，鋼廠對(duì)爐料端的節(jié)后補(bǔ)庫(kù)暫告結(jié)束，需求端開(kāi)始對(duì)爐料端價(jià)格形成負(fù)反饋，在焦炭上體現(xiàn)的尤為明顯。在本周焦炭供給收縮的情況下，焦化企業(yè)依舊出現(xiàn)累庫(kù)。同時(shí)近期焦煤價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，鋼廠對(duì)焦炭第三輪上漲的接受度下降，焦鋼博弈加劇。爐料端利潤(rùn)后續(xù)或?qū)拿航怪鸩搅飨蜩F礦，焦炭第三輪提漲落地可能正在減小。近期焦企受到成本問(wèn)題影響，利潤(rùn)被壓縮，即便第二輪提漲落地，部分焦企仍有不同程度的虧損，開(kāi)工率本周進(jìn)一步下降。焦炭基本面出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)已基本消化山西地區(qū)4.3米焦?fàn)t退出預(yù)期。隨著焦煤價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)加大，焦炭后續(xù)成本端支撐力度也將進(jìn)一步下降。
【交易策略】
由于鋼廠當(dāng)前利潤(rùn)已處于低位，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格開(kāi)始產(chǎn)生負(fù)反饋。焦炭自身基本面走弱，同時(shí)成本端焦煤價(jià)格的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)在加大，操作上維持逢高沽空策略。
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