>> 方正中期期貨-生豬期貨周報-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 1611KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
上周國內(nèi)權(quán)益市場及大宗商品雙重下挫，農(nóng)產(chǎn)品跌幅擴大，生豬期現(xiàn)價格領(lǐng)跌。部分企業(yè)拋售體重偏重大豬，而消費端缺乏有利支撐使得豬價加速下行。期貨端，資金移倉換月，使得遠月繼續(xù)擴倉，11-1月差低走，11合約大跌對現(xiàn)貨回歸。截止上周五收盤主力01合約收于16625元/噸，環(huán)比前一周跌1.92%。基差01（河南）-1690元/噸。全周生豬現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)跌勢，周末豬價跌幅擴大，全國均價15.00元/公斤，環(huán)比上周五跌0.35元/斤附近，7kg仔豬價格跌至130元/頭以下，仔豬價格下跌加速，仔豬出欄虧損幅度加劇，產(chǎn)業(yè)鏈虧損自下向上蔓延。豬糧比再度逼近5:1一級過度下跌預(yù)警區(qū)間，產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流面臨巨大考驗。
【重要資訊】
上周新增注冊倉單270手?；久鏀?shù)據(jù)，截止10月20號第42周，出欄體重123.53kg，周環(huán)比增0.35kg，同比低1.84kg，豬肉庫容率29.68%，周環(huán)比降0.12%，同比增10.67%。生豬出欄體重連續(xù)7周保持季節(jié)性慣性反彈，上周屠宰量周環(huán)比節(jié)穩(wěn)中略有反彈，絕對量仍顯著高于去年同期水平，全周樣本企業(yè)屠宰量83.26萬頭，周環(huán)比升1.61%，同比高34.82%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第42周豬糧比5.64：1，周環(huán)比升0.76%，同比低40.12%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購育肥利潤-229元/頭，周環(huán)比降10元/頭，同比跌1270元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-51元/頭，周環(huán)比跌10元/頭，同比跌930元/頭，豬價再度跌至完全養(yǎng)殖成本下方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價130元/頭附近，環(huán)比跌14.80%，同比跌76.16%；二元母豬價格29.82元/kg，環(huán)比上周跌0.32%，同比跌16.28%，能繁母豬價格跌勢擴大。
【交易策略】
上周國內(nèi)大宗商品整體止?jié)q回落，農(nóng)產(chǎn)品板塊在10月份出現(xiàn)較大系統(tǒng)性的回落?；久嫔?，10月屠宰量高開低走，出欄體重延續(xù)趨勢反彈，但目前體重仍然處于低位，凍品庫存高位回落但仍然偏高，壓制白條價格，四季度末頭部企業(yè)出欄計劃有增無減，供給仍然較為寬松。生豬供需基本面上，預(yù)計基礎(chǔ)存欄偏高，但大豬供應(yīng)緊俏，當(dāng)前標(biāo)肥價差處于逆季節(jié)性低位，而今年上半年散戶補欄偏低，四季度大肥供給再度出現(xiàn)過剩踩踏的可能性相對較低。三季度末開始，生豬出欄成本偏高疊加階段性消費走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價格大概率開始底部確認。期價上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價或延續(xù)底部震蕩，遠月合約盤面養(yǎng)殖利潤雖然轉(zhuǎn)正，但價格仍然不高。交易上，生豬主力合約持倉量處于高位，多空博弈激烈，單邊或?qū)⒕S持弱勢震蕩，前期空11多01套利擇機離場，當(dāng)前仔豬價格大幅下挫，令遠期產(chǎn)能去化預(yù)期得到強化，等待市場情緒企穩(wěn)，激進投資者逢16000點養(yǎng)殖成本下方買入01合約。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值高位帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。
【風(fēng)險點】
商品系統(tǒng)性風(fēng)險，疫病導(dǎo)致存欄損失，飼料原料價格，儲備政策
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