>> 國投安信期貨-煤焦鋼周報：負(fù)反饋預(yù)期升溫，煤焦鋼整體走弱-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何建輝 |
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要點概覽——螺紋表需環(huán)比好轉(zhuǎn)，庫存延續(xù)下降態(tài)勢，持續(xù)性有待觀察。.經(jīng)濟(jì)邊際改善，復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，基建、制造業(yè)有所企穩(wěn)，房地產(chǎn)疲弱仍是主要拖累，基數(shù)下降后新開工、銷售等降幅有所收窄，內(nèi)生動能修復(fù)尚需時間。虧損擴(kuò)大后鋼廠減產(chǎn)加碼，鐵水回落加快，壓力有所緩解。需求預(yù)期仍偏悲觀，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋格局下，盤面短期依然承壓，偏弱震蕩為主。焦炭方面，山西4.3米焦?fàn)t退出的影響邊際減弱，負(fù)反饋預(yù)期傳導(dǎo)下，盤面相對承壓，短期偏弱震蕩為主。焦煤方面，供需趨于寬松，負(fù)反饋預(yù)期下，盤面短期依然承壓，偏弱震蕩為主。
終端需求——環(huán)比繼續(xù)回升。本周，鋼材現(xiàn)貨相對平穩(wěn)，上海螺蚊3720元/噸(持平)，上海熱卷3740元/噸(+10)。螺紋表觀消費(fèi)量299.8萬噸(+31.2)，全國建材貿(mào)易商日均成交15.5萬噸(+1.6)。螺紋社庫下降5.4%，廠庫下降8.5%，熱卷社庫下降2.0%，廠庫下降3.2%。地產(chǎn)復(fù)蘇乏力，需求整體偏弱，環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，持續(xù)性有待觀察。負(fù)反饋背景下,產(chǎn)量整體下滑，螺紋庫存繼續(xù)大幅下降，熱卷庫存高位回落。
鋼鐵供給——鐵水回落加快。本周，全國247家鋼廠高爐開工率82.34 (+0.1易爐產(chǎn)能利用率90.62 (-1.31)，日均鐵水產(chǎn)量242.44萬噸(-3.51)。螺蚊周產(chǎn)量256.26萬噸(+3.47)，長流程229.64 (+3.5)，短流程26.62 (-0.03) :熱卷周產(chǎn)量309.37萬噸(-7.56)。估算的螺紋長流程毛利-216元/噸，短流程毛利-249元/噸，熱卷毛利-246元/噸。下游承接能力不足，鋼廠虧損范圍擴(kuò)大，減產(chǎn)檢修力度增大。鐵水產(chǎn)量回落速度加快，供應(yīng)壓力有所緩解，關(guān)注減產(chǎn)持續(xù)性。
焦炭——現(xiàn)貨博弈加劇。鐵水持續(xù)回落，爐料剛需明顯下滑，鋼廠采購積極性放緩，部分控制到貨。原料煤價格有所回落，焦企利潤稍有修復(fù)，多數(shù)仍處于盈虧平衡附近，生產(chǎn)積極性不高，產(chǎn)地小幅累庫。供需趨于寬松，現(xiàn)賃第三輪提漲失敗，博弈明顯加劇。山西4.3米焦?fàn)t退出的影響邊際減弱，負(fù)反饋預(yù)期傳導(dǎo)下，盤面相對承壓，短期偏弱震蕩為主。
焦煤——供需趨于寬松。前期停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)延續(xù)回升態(tài)勢。下游利潤欠佳，鐵水持續(xù)回落，焦企采購放緩，中間商觀望情緒上升，產(chǎn)地庫存繼續(xù)上升。蒙煤道關(guān)偏穩(wěn)，口岸成交冷清，澳煤仍缺乏.價格優(yōu)勢。供需趨于寬松，負(fù)反饋預(yù)期下，盤面短期依然承壓，偏弱震蕩為主。
風(fēng)險提示:國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)加碼。
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