>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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棕櫚油：缺乏驅(qū)動震蕩偏弱
豆油：關(guān)注CBOT大豆走勢
【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年10月1-20日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加4.1%，出油率增加0.27%，產(chǎn)量增加5.5%。
據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2023年10月20日（第42周），全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約95.74萬噸，較前一周增加1.09萬噸。全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存81.3萬噸，較前一周增加0.39萬噸。全國重點地區(qū)菜油商業(yè)庫存33.3萬噸，較前一周減少0.7萬噸。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：從10月前20天的產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)來看，10月份馬來棕櫚油可能仍將累庫，而且馬來為了消化庫存壓力，保持報價的競爭力，所以馬盤棕櫚油暫時仍不具備上漲的驅(qū)動，繼續(xù)關(guān)注馬盤棕櫚油在3500-3600一線的支撐。國際棕櫚油價格仍受其他植物油價格影響，短期主要關(guān)注CBOT豆油的影響，CBOT豆油昨日再創(chuàng)近期新低。國內(nèi)棕櫚油庫存預(yù)計仍然維持高位，關(guān)注進口利潤的變化。
豆油：關(guān)注國內(nèi)大豆壓榨量和豆油庫存，上周大豆壓榨量回升，豆油上周庫存小幅增加，未來半個月大豆壓榨量預(yù)計中性，11月中旬以后大豆壓榨量預(yù)計隨著大豆到港增加而上升，所以豆油整體供應(yīng)預(yù)計仍然穩(wěn)定。豆油走勢將繼續(xù)受CBOT大豆走勢影響，由于美豆產(chǎn)量進一步下調(diào)，目前來看CBOT大豆在1250一線構(gòu)筑較強的技術(shù)支撐，另外，關(guān)注巴西西北部天氣，如果巴西主產(chǎn)區(qū)天氣改善，CBOT大豆短期支撐會減弱，仍有試探1250的可能，反之，CBOT大豆有支撐。美豆出口銷售最近2周比較正常，但是整體出口進度仍然偏慢，關(guān)注美豆升貼水走勢。
菜油：由于預(yù)期菜油進口穩(wěn)定，且菜籽11月進口到港增加，預(yù)計菜油庫存很難下降，供應(yīng)充足仍令菜油缺乏驅(qū)動。
當前全球的油料作物供應(yīng)充足，棕櫚油減產(chǎn)的跡象還未出現(xiàn)，南美大豆天氣炒作也只是剛剛開始，國內(nèi)油脂供應(yīng)充足，油脂缺乏上漲動能，預(yù)計仍然需要等待供應(yīng)端出現(xiàn)新的驅(qū)動。市場基本消化馬來棕櫚油累庫的預(yù)期，馬盤棕櫚油在3500-3600一線構(gòu)筑支撐，USDA對美豆出口的調(diào)整也階段性到位，美豆低庫存將對CBOT大豆構(gòu)成支撐，美豆出口壓力將主要表現(xiàn)在升貼水上，所以，油料作物階段性來看大跌的驅(qū)動也有所減弱，目前看預(yù)計油脂短期偏弱震蕩，操作上暫且觀望。
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