>> 國金證券-歐普康視(300595)鏡片訂單邊際改善，關(guān)注策略調(diào)整后公司表現(xiàn)-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
大小： |
796KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁維,徐雨涵 |
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業(yè)績簡評
2023年10月23日，公司發(fā)布2023年第三季度報告。2023年前三季度，公司實現(xiàn)收入13.20億元（+8.95%，同比，下同）；歸母凈利潤5.38億元（+6.49%）；扣非歸母凈利潤4.71億元（+1.55%）。分季度來看，公司2023年Q3實現(xiàn)收入5.39億元（+2.41%）；歸母凈利潤2.27億元（-7.93%）；扣非歸母凈利潤2.06億元（-8.53%）。
經(jīng)營分析
鏡片訂單邊際改善，護(hù)理產(chǎn)品業(yè)務(wù)仍待修復(fù)。分產(chǎn)品來看，2023年Q3公司硬性角膜接觸鏡收入2.93億元（-2.90%）；護(hù)理產(chǎn)品收入0.65億元（-21.71%）；醫(yī)療收入0.84億元（+4.10%）；普通框架鏡及其他收入0.96億元（+59.64%）。普通框架鏡及其他產(chǎn)品增幅超過50%，主要來自新增并表子公司的醫(yī)療耗材及設(shè)備銷售收入。公司鏡片訂單在經(jīng)歷前期波動后，7-8月訂單下滑幅度減少，逐步恢復(fù)到9月訂單的小幅正增長。護(hù)理品總體訂單量下降，根據(jù)公司三季報披露，原因有：1）銷售渠道向線上集中，公司線上銷售占比較?。?）公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大了對自產(chǎn)護(hù)理品的推廣；3）護(hù)理品品牌增多，競爭加劇。
制定針對性的策略，關(guān)注后續(xù)實施表現(xiàn)。針對業(yè)績增速放緩的現(xiàn)狀，根據(jù)公司投資者關(guān)系文件，公司正在補強薄弱環(huán)節(jié)，如組建第二營銷中心，加強對角膜塑形鏡以外的產(chǎn)品銷售，包括減離焦框架鏡等；成立電商部，加強線上銷售；和三只羊成立合資公司，開拓消費類普通視光和眼健康產(chǎn)品的銷售業(yè)務(wù)。針對性的策略出臺與實施，有望推動公司業(yè)績回歸正常增長軌道。
盈利預(yù)測、估值與評級
公司產(chǎn)品矩陣不斷豐富，經(jīng)營策略適時調(diào)整，在去年同期低基數(shù)的情況下，看好公司業(yè)績逐步修復(fù)。根據(jù)公司前三季度表現(xiàn)，我們調(diào)整2023-2025年公司歸母凈利潤預(yù)測值分別至6.77/8.24/9.91億元，同比增長8.61%、21.68%、20.19%，EPS分別為0.75、0.92、1.10元，現(xiàn)價對應(yīng)PE為32/26/22倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
醫(yī)療事故風(fēng)險；行業(yè)競爭格局加劇風(fēng)險；商譽減值風(fēng)險；視光服務(wù)終端建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險。
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