>> 南華期貨-雙焦日報-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 484KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉斯亮,袁銘 |
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焦煤:估值中性，關(guān)注現(xiàn)貨價格下跌速度
【盤面點(diǎn)評】偏弱震蕩
【信息整理】蒙5原煤跌50至1510元/噸
【南華觀點(diǎn)】受到海外天然氣原油擾動，海外焦煤價格表現(xiàn)強(qiáng)于國內(nèi)焦煤，焦煤基差偏高，但預(yù)計現(xiàn)貨逐漸寬松的預(yù)期下，現(xiàn)貨價格將繼續(xù)走弱修復(fù)基差，1-5反套有望走強(qiáng)。供應(yīng)端，山西地區(qū)煤礦有保供復(fù)產(chǎn)空間，周六甘其毛都通關(guān)車輛再次達(dá)到1100車，但是預(yù)計蒙煤與俄羅斯精煤進(jìn)口量環(huán)比放緩。需求端，鋼廠利潤與焦化利潤均偏弱，焦炭生產(chǎn)意愿不強(qiáng)，山西4.3米焦化爐停止裝煤，預(yù)計下周產(chǎn)量進(jìn)一步走弱，但是焦煤現(xiàn)貨下跌將給出焦化利潤，預(yù)計需求下滑有限，可以考慮固定賠付看漲期權(quán)結(jié)構(gòu)。
焦炭：關(guān)注鋼廠減產(chǎn)速度
【盤面點(diǎn)評】偏弱震蕩
【信息整理】23日日照港準(zhǔn)一跌20至2200元/噸。
【南華觀點(diǎn)】第三輪提漲失敗后，盤面基差反映了一輪提降的預(yù)期，焦煤逐漸復(fù)產(chǎn)，焦炭成本支撐減弱，但是10月的需求仍舊為鋼廠鐵水形成支撐，后續(xù)主要考驗(yàn)冬儲意愿，低庫存低利潤下預(yù)計焦炭累庫壓力不大，鐵礦現(xiàn)貨強(qiáng)勢的情況下，焦炭提降空間主要看焦煤的讓利空間，焦煤2401的基差已經(jīng)給出了較合理的估值，焦炭盤面焦化利潤偏低的情況下進(jìn)一步下跌空間不足，從目前來看，鐵水平衡點(diǎn)預(yù)計在日均240萬噸左右，雙焦短期仍偏緊，不建議追空，考慮賣出虛值看跌或買入固定賠付看漲結(jié)構(gòu)。
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