>> 華安證券-樂鑫科技(688018)三季報收入符合預(yù)期，新品進入快速增長階段-231023
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
大小： |
448KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨 |
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事件概況
樂鑫科技于10月23日發(fā)布2023年第三季度報告。2023年前三季度公司實現(xiàn)營收10.27億元，同比增長8.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.87億元，同比增長3.96%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.68億元，同比增長6.57%。
單Q3，公司實現(xiàn)營收3.6億元，同比增長7.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.23億元，同比增長9.85%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.14億元，同比下降0.86%。
三季報收入符合預(yù)期，新品進入快速增長階段
營收方面，2023年前三季度公司實現(xiàn)營收10.27億元，同比增長8.18%；單Q3實現(xiàn)營收3.6億元，同比增長7.29%。主要系次新類的高性價比產(chǎn)品線ESP32-C3和高性能產(chǎn)品線ESP32-S3在本年度順利進入了快速增長階段。分業(yè)務(wù)來看，芯片業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收3.69億元，占總營收的比重由去同期的30.7%提升5.2pct至35.9%；模組業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收6.47億元，占總營收的比重由去年同期的68.6%下降5.6pct至63.0%。
利潤方面，2023年前三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.87億元，同比增長3.96%；剔除股份支付影響后的歸母凈利潤為1.11億元，同比增長32.1%（本期股份支付費用2362萬元）；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.68億元，同比增長6.57%。單Q3，實現(xiàn)歸母凈利潤0.23億元，同比增長9.85%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.14億元，同比下降0.86%。利潤變動主要系1）營收增長；2）毛利率穩(wěn)定；3）研發(fā)費用增長；4）與研發(fā)費用加計扣除相關(guān)的所得稅費用沖減金額增加。
毛利率方面，2023年前三季度公司綜合毛利率為40.75%，同比增加0.71pct，其中，芯片毛利率為46.82%，同比下降1.36pct；模組毛利率為37.06%，同比增加0.83pct。其中，芯片毛利率下降主要系通常采購量越大越有價格優(yōu)惠，本期內(nèi)大客戶采購較多。
費用率方面，2023年前三季度公司銷售費用率為3.72%，同比增加0.3pct；管理費用率為4.36%，同比下降0.3pct；財務(wù)費用率為-0.3%，同比下降0.4pct。
研發(fā)方面，2023年前三季度研發(fā)費用為2.86億元，同比增長19.51%；研發(fā)費用率為27.8%，同比提升2.6pct。
存貨方面，期末存貨余額為3.05億元，同比減少32.17%，不存在進一步去庫存的壓力。
現(xiàn)金流方面，2023年前三季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.06億元，去年同期為-0.09億元，主要系購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金減少
投資建議
我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入15.0/19.0/24.3（前值15.89/20.48/26.81）億元，同比增長18%/26%/28%（前值25%/29%/31%）；實現(xiàn)歸母凈利潤1.2/1.6/2.1（前值1.3/1.7/2.3）億元，同比增長27%/32%/31%（前值31%/35%/33%），維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1）研發(fā)突破不及預(yù)期；2）下游需求不及預(yù)期；3）產(chǎn)品交付不及預(yù)期。
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